20180812-华泰证券-航天军工行业周报（第三十二周）_14页_1mb

行业周报（第三十二周）总结

核心内容

本行业周报发布于2018年8月12日，重点分析了军工行业在当周的市场表现及未来发展趋势。整体来看，军工行业在经历前期因美国新增封锁清单导致的下跌后，已开始企稳回升，展现出一定的投资价值。报告认为，军工行业正处于改革与成长并行的关键阶段，行业拐点临近，建议加大配置。

主要观点

1. 行业评级：航天军工与航天军工Ⅱ维持“增持”评级。
2. 行业表现：
   • 上证综指上涨2%。
   • 中信军工指数上涨1.94%。
   • 军工板块涨幅位于中信一级板块第15位，处于中游水平。
   • 前一周受美国封锁清单影响，军工板块大幅下跌，但上周开始企稳。
3. 改革与成长：
   • 军工行业改革进入全面实施阶段，重点方向包括科研院所改制、资产证券化、混合所有制改革、薪酬改革和激励机制。
   • 国防和军队改革任务目标在2020年基本完成，主战装备产业链直接受益。
   • 军民融合成为国家战略，北斗、新材料等行业有望进入快速成长期。
4. 投资建议：
   • 建议重点关注主战装备产业链、军民融合和国企改革相关企业。
   • 推荐公司包括中直股份、内蒙一机、中航飞机、华测导航、高德红外、火炬电子、航新科技等。

关键信息

重点公司推荐

公司名称	评级	目标价区间（元）	EPS（2018-2020）	P/E（2018-2020）
中直股份	买入	54.24~55.37	1.13, 1.47, 2.01	31.04, 23.86, 17.45
内蒙一机	买入	15.91~16.77	0.42, 0.57, 0.66	29.48, 21.72, 18.76
中航飞机	买入	21.02~22.26	0.20, 0.24, 0.32	73.50, 61.88, 47.15
华测导航	买入	27.60~31.05	0.69, 0.91, 1.19	32.25, 24.45, 18.70
航新科技	买入	29.04~30.80	0.56, 0.88, 1.19	39.04, 24.84, 18.37
火炬电子	买入	32.75~34.43	0.84, 1.03, 1.30	28.00, 22.83, 18.09
高德红外	买入	18.49~18.76	0.24, 0.38, 0.53	64.42, 40.68, 29.17
日发精机	买入	9.80~10.08	0.14, 0.18, 0.23	49.50, 38.50, 30.13
中航重机	买入	11.12~12.13	0.34, 0.47, 0.57	22.68, 16.40, 13.53

一周涨幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
菲利华	300395.SZ	11.55%
晋西车轴	600495.SH	9.79%
中国动力	600482.SH	8.80%
航天信息	600271.SH	8.23%
北方国际	000065.SZ	7.76%

一周跌幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
四创电子	600990.SH	-11.68%
银河电子	002519.SZ	-8.92%
瑞特股份	300600.SZ	-7.92%
新劲刚	300629.SZ	-4.48%
杰赛科技	002544.SZ	-3.95%

风险提示

• 军费增长低于预期
• 改革进度和武器装备研制进度不达预期

板块估值现状

• 航空板块：中航飞机、中航沈飞、中直股份、航发动力等公司估值处于中等水平。
• 航天板块：航天电子、航天机电、航天长峰等公司估值相对较低。
• 兵器板块：内蒙一机、中兵红箭、高德红外等公司估值较高。
• 船舶板块：中国重工、中国动力、*ST船舶等公司估值相对合理。
• 军工信息化与卫星导航板块：四创电子、杰赛科技、华测导航等公司估值有所回升。

重点公司概览

公司名称	评级	收盘价（元）	目标价（元）	EPS（2017-2020）	P/E（2017-2020）
高德红外	买入	15.46	18.49~18.76	0.09, 0.24, 0.38, 0.53	171.78, 64.42, 40.68, 29.17
日发精机	买入	6.93	9.80~10.08	0.10, 0.14, 0.18, 0.23	69.30, 49.50, 38.50, 30.13
中航重机	买入	7.71	11.12~12.13	0.21, 0.34, 0.47, 0.57	36.71, 22.68, 16.40, 13.53
*ST船舶	买入	10.60	16.72~18.58	-1.67, 0.16, 0.21, 0.39	-6.35, 66.25, 50.48, 27.18
内蒙一机	买入	12.38	15.91~16.77	0.31, 0.42, 0.57, 0.66	39.94, 29.48, 21.72, 18.76
华测导航	买入	22.25	27.60~31.05	0.52, 0.69, 0.91, 1.19	42.79, 32.25, 24.45, 18.70
中航飞机	买入	14.93	21.02~22.26	0.17, 0.20, 0.24, 0.32	87.69, 73.50, 61.88, 47.15
火炬电子	买入	23.52	32.75~34.43	0.52, 0.84, 1.03, 1.30	45.23, 28.00, 22.83, 18.09
航新科技	买入	21.86	29.04~30.80	0.28, 0.56, 0.88, 1.19	78.07, 39.04, 24.84, 18.37

总结

军工行业在经历前期下跌后开始企稳，显示出改革与成长的双重驱动。报告指出，美国封锁清单对军工企业短期有影响，但长期有助于提升自主化率和促进行业改革。建议加大军工行业配置，重点关注主战装备、军民融合和国企改革相关公司。重点推荐中直股份、内蒙一机、中航飞机、华测导航、高德红外、火炬电子、航新科技等公司，认为其在改革和成长中将获得显著收益。同时，报告也提示了潜在的风险因素，如军费增长和改革进度不达预期。