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每日晨报总结 - 2021年5月21日

核心内容

本日晨报涵盖多个领域，包括腾讯控股的业绩表现、房地产市场动态、全球主要指数走势、主要商品及外汇价格变动、以及恒生指数成份股与国企指数成份股的市场表现。此外，还提供了交银国际的评级定义、分析师披露信息和免责声明。

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腾讯控股

• 业绩表现：

  • 2021年第一季度收入为1,354亿元人民币，同比增长25%，超出市场预期。
  • 调整后EPS为3.42元，同比增长21%，高于市场预期的3.57元。
  • 各业务板块表现：游戏同比增长15%，社交网络同比增长20%，金融科技同比增长47%，广告同比增长23%。
  • 毛利率为46%，同比收缩4个百分点；调整后净利润率为24%，同比收缩1个百分点。
  • 调整后净利润因虎牙收入分成和内容成本较高，以及关联公司亏损影响，同比收缩约7%。

• 2季度展望：

  • 预计2季度收入为1,440亿元，同比增长25%，环比增长6%。
  • 社交、游戏、金融科技和云/广告分别同比增长8%、13%、50%和32%。
  • 利润率预计在下半年承压，因加大投资策略，如2B服务、游戏研发和短视频变现延迟。

• 评级与目标价：

  • 维持“买入”评级。
  • 目标价从843港元下调至801港元。
  • 对应2021/22年市盈率45倍/38倍。
  • 当前股价对应核心业务（除金融科技及云）2021年市盈率23倍，对应净利润增速20%。

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房地产周报

• 内地房地产：

  • 70城房价4月同比增长4.8%，略高于3月的4.6%。
  • 10城交易量同比增长23.5%，新供应量下降24%。

• 香港房地产：

  • 一手市场成交量周环比下降17.5%，至330个单位。
  • 二手市场50大屋苑成交量周环比增长5.4%，至175个单位；10大屋苑成交量跃升64.7%，至28个单位。

• 投资建议：

  • 香港方面，青睐拥有充足住宅货源的开发商，如新地（16HK/买入）和新世界（17HK/买入）。
  • 内房方面，偏好推盘快、销售目标完成率高、估值较低且财务改善的开发商，如雅居乐（3383 HK/买入）。
  • 预计楼市价量反弹将持续到2季度。

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全球主要指数

指数	收盘价	升跌%	年初至今升跌%
恒指	28,450	-0.52	2.69
国指	10,643	-0.11	-0.89
上A	3,676	-0.11	0.98
上B	246	-1.81	1.18
深A	2,438	0.13	0.03
深B	1,147	-0.82	5.58
道指	34,084	0.55	11.36
标普500	4,159	1.06	10.73
纳指	13,536	1.77	5.02
英国富时100	7,020	1.00	8.66
法国CAC	6,344	1.29	14.27
德国DAX	15,370	1.70	12.04

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主要商品及外汇价格

商品	收盘价	三个月升跌%	年初至今升跌%
布兰特	66.66	5.96	28.69
期金	1,881.30	5.94	-0.62
期银	27.68	2.69	4.49
期铜	10,114.50	14.85	30.65
日圆	108.85	-2.96	-5.15
英镑	1.42	1.03	3.57
欧元	1.22	0.73	-0.16
HIBOR	0.17	-26.11	-44.93
美国10年债息	1.63	21.65	96.60

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恒指技术走势

• 恒生指数：28,450.29
• 50天平均线：28,657.25
• 200天平均线：28,112.07
• 14天强弱指数：52.94
• 沽空（百万港元）：25,725

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本周经济数据（美国）

日期	事件	市场预期	上次数据
5月18日	新屋动工量（百万）	1.720	1.739
5月21日	制造业PMI（5月）	60.5	60.5
5月21日	现货住宅销售（百万）	6.06	6.01

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本周经济数据（中国）

日期	事件	市场预期	上次数据
5月16日	工业生产（同比%）	9.8	14.1

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最新研究报告

• 5月18日：

  • 保险及医药行业剖析：龙头险企布局医疗健康产业，把握长线增长机遇。
  • 腾讯音乐（TME US）：上调至买入评级，看好长期变现潜力。
  • 腾讯控股（700 HK）：发布新游计划，聚焦IP和多元品类布局。
  • 瑞声科技（2018 HK）：调高盈测和目标价。
  • 证券行业：市场波动加剧，下调行业至同步评级。
  • 建业地产（832 HK）：除权无需恐慌，挖掘潜在价值。
  • 爱奇艺（IQ US）：“内容为王”+技术驱动，探索多样化商业变现。
  • 搜狐（SOHU US）：1季度业绩好于预期，但21年不确定性仍存。

• 5月20日：

  • 爱奇艺（IQ US）：维持买入评级。
  • 百度（BIDU US）：非广告业务大放异彩，看好更大的市场潜力。
  • 富途控股（FUTU US）：业绩大超市场预期，但短期估值偏高，维持中性。
  • 网易（NTES US）：1季度游戏符合预期，下半年及22年游戏储备值得期待。

• 5月14日：

  • 阿里巴巴（BABA US）：21财年4季度业绩稳定，投资或导致22财年利润率降6个百分点。
  • 中芯国际（981 HK）：21年1季度业绩和21年2季度前景均好于预期，维持买入。
  • 友邦保险（1299 HK）：1季度新业务价值超预期，上调全年预测和目标价。
  • 哔哩哔哩（BILI US）：用户增长和货币化潜力不变，维持买入。
  • 华虹半导体（1347 HK）：无锡晶圆厂进展顺利，但低利润和高估值令人担忧。
  • 宝胜国际（3813 HK）：1季度经营利润率创新高7.1%，超过全年指引。

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恒生指数成份股

公司名称	股票代码	收盘价（港元）	市值（百万港元）	5天股价升跌%	年初至今升跌%	52周最高（港元）	52周最低（港元）	市盈率（2020）	市盈率（2021E）	市盈率（2022E）	股息率	市账率
腾讯控股	700 HK	609.00	5,793,764	4.46	7.98	766.50	408.20	30.49	32.92	26.89	0.32	5.67
新鸿基地产	16 HK	118.90	344,546	3.75	18.90	125.00	89.00	11.60	10.99	10.63	0.58	4.21
长和实业	1 HK	62.05	239,267	-0.40	14.70	65.75	46.05	8.22	6.90	6.47	0.46	2.75

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国企指数成份股

公司名称	股票代码	收盘价（港元）	市值（百万港元）	5天股价升跌%	年初至今升跌%	52周最高（港元）	52周最低（港元）	市盈率（2020）	市盈率（2021E）	市盈率（2022E）	股息率	市账率
腾讯控股	700 HK	609.00	5,793,764	4.46	7.98	766.50	408.20	30.49	32.92	26.89	0.32	5.67
中国海外	688 HK	18.58	203,338	0.54	10.20	26.95	15.20	4.51	4.14	3.78	0.50	7.28
阿里健康	241 HK	21.60	291,265	1.41	-5.68	29.90	17.38	449.82	199.92	126.64	0.00	20.73

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额外信息

• 分析师披露：

  • 分析员声明其观点与建议无利益冲突。
  • 交银国际与多家公司存在投资银行业务关系，包括交通银行、国联证券、京东集团等。

• 免责声明：

  • 本报告为高度机密，仅供交银国际证券客户阅览。
  • 未经许可，不得复制、分发或用于任何用途。
  • 交银国际不对报告中的数据或观点提供任何保证或责任。

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关键信息总结

• 腾讯控股表现强劲，收入和盈利均超预期，但利润率在下半年可能承压。
• 房地产市场整体呈现上涨趋势，尤其在内地70城房价创8个月新高。
• 全球主要指数中，恒指和国指略有下跌，但标普500和纳斯达克指数表现良好。
• 商品及外汇价格多数上涨，但日圆和欧元等货币出现贬值。
• 分析师评级方面，多数为“买入”，但部分公司因估值偏高或不确定性被调至“中性”。
• 交银国际与多家公司存在业务关系，提醒投资者注意潜在利益冲突。