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每日晨报总结（2021年5月21日）

核心内容概述

本日报主要聚焦于宏观经济、大宗商品、电力设备及新能源、传媒互联网等领域的最新动态与投资观点，涵盖国内外经济形势、政策变化、行业趋势及重点推荐标的。

主要观点与关键信息

一、宏观经济与全球市场

• 美国经济：4月大企业联合会领先指标环比上升1.6%，为去年8月以来最大升幅；上周初请失业金人数低于预期，显示劳动力市场有所改善。
• 欧盟政策：因债券垄断行为，欧盟对多家金融机构处以3.71亿欧元罚款，反映出对市场秩序的监管加强。
• 中国LPR：保持平稳，连续13个月未作调整，显示货币政策保持灵活性与精准性。
• 全球经济周期：各国经济增速将取决于疫苗接种速度，中国经济可能走平，全球央行考虑货币正常化，美元可能短暂弱势。

二、大宗商品：煤炭

• 行业趋势：煤炭行业迎来近年较好的研究价值，受益于政策支持、碳达峰目标及行业不确定性下降。
• 研究重点：关注供给收缩（如安全生产、去产能）及海外新兴国家需求提升。
• 投资指标体系：
  1. 十年期国债收益率上升（准确率95%）；
  2. PPI上涨（胜率80%）；
  3. 煤炭价格上升（胜率85%）；
  4. “煤飞色舞”（准确率85%）；
  5. 油煤联动、内外联动（准确率75%）；
  6. 流动性充裕、与钢铁化工行业联动等指标准确率较低，需谨慎对待。
• 风险提示：研究结论基于历史经验，警惕未来有效性减弱。

三、电力设备及新能源

• 光伏产业链：硅料价格持续上涨，致密料报价接近170元/kg，硅片及电池片厂商提价，组件价格尚未明显调整。
• 新能源车市场：4月销量同比大幅增长，但环比增速为负，主要受季节性因素和3月高基数影响。未来随着芯片供应缓解，全球电动化加速，新能源车有望持续增长。
• 行业前景：新能源作为高端制造产业，符合“双循环”战略，电动车进入黄金发展期，光伏进入白银时代。
• 投资建议：关注宁德时代、亿纬锂能、隆基股份、通威股份等核心标的，同时留意储能、电网、核电等关联领域。

四、传媒互联网

• 政策利好：《民办教育促进法实施条例》于2021年9月1日实施，明确民办教育发展方向，利好职业教育及民办高校。
• 行业趋势：移动游戏市场4月收入小幅下降，但与去年同期相比增长，头部产品如《原神》带动整体市场表现。
• 投资建议：
  • 新模式：关注腾讯控股、哔哩哔哩、快手-W等私域平台，以及蓝色光标、天下秀等产业链标的；
  • 新业态：关注祖龙娱乐、网易、完美世界等具备完善产品矩阵和研发能力的公司；
  • 新消费：关注新氧、美团-W、分众传媒、光线传媒等。

风险提示

• 宏观经济风险：新冠疫情再暴发、疫苗失效、通胀风险。
• 行业风险：市场竞争加剧、政策监管变化、内容审查风险、公共卫生风险。
• 投资风险：电力需求下滑、新能源发电消纳不足、出口销量不及预期、原材料成本上涨、竞争加剧导致价格下行等。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：超越基准指数平均回报；
  • 中性：与基准指数平均回报相当；
  • 回避：低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：超越平均回报10%-20%；
  • 中性：与平均回报相当；
  • 回避：低于平均回报10%及以上。

分析师信息

• 丁文：策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，2001年加入中国银河证券，曾从事房地产研究，2017年起从事策略研究。
• 许冬石：宏观分析观点提出者。
• 曾万平：煤炭行业分析观点提出者。
• 杨晓彤：传媒互联网分析观点提出者。
• 周然：新能源行业分析观点提出者。

联系信息

• 中国银河证券股份有限公司研究院

  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

• 联系方式：

  • 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn