20231220-瑞达期货-硅铁_锰硅年报_供应持稳_需求平淡_双硅或将先扬后抑_17页

瑞达期货双硅市场分析报告总结

一、分析师信息

• 研究员：蔡跃辉（期货从业资格号F0251444，咨询证书号Z0013101）
• 助理研究员：李秋荣、王凯慧
• 咨询方式：
  • 电话：0595-86778969
  • 微信：Rdqhyjy
  • 网址：wwwrdqhcom

二、2023年双硅市场回顾

（1）主要特点

• 双硅（硅铁、锰硅）期货及现货全年均呈弱势运行。
• 核心矛盾：产能过剩叠加下游需求疲软，导致库存持续高位。
• 板块特性：“旺季不旺、淡季不淡”，供需错配难以持续。

（2）供需分析

1. 供应端：
   • 硅铁产量：同比小幅下降（前11月产量505万吨，同比-7.58%），高电费和环保政策抑制复产。
   • 锰硅产量：同比增长20.9%，新增产能集中在内蒙。
2. 需求端：
   • 钢厂利润低位，采购谨慎，库存策略保守。
   • 终端地产与终端需求修复缓慢，钢结构行业转型拖累整体需求。

（3）价格走势

• 硅铁：主力合约SF2402报收6872元/吨，同比跌1182元。
• 锰硅：主力合约SM2402报收6484元/吨，同比跌858元。

三、2024年市场展望

（1）供需预测

• 供应：
  • 硅铁或稳产，新增产能有限且面临能耗管控。
  • 锰硅新增产能集中内蒙，产量继续走高。
• 需求：
  • 钢厂粗钢产量持稳，利润压缩限制复产动力。
  • 政策发力（财政窗口期、宏观会议）阶段性提振情绪。

（2）价格预期

• 走势形态：呈现 “N形” ，即前高后低。
• 硅铁：运行区间6200～8000元/吨，主力合约在成本线附近震荡。
• 锰硅：运行区间6100～7600元/吨。

（3）关键驱动因素

• 宏观政策：美联储加息周期结束或缓解外围风险，国内稳增长政策加码。
• 库存压力：2024年若去库压力缓解，则价格空间打开。
• 风险点：地缘冲突+内需修复不及预期可能限制外需。

四、重点结论

• 核心判断：2024年双硅维持供强需弱格局，但政策托底或阶段性缓和盘压。
• 操作建议：以阶段性钢招为博弈上限，关注成本支撑及库存拐点出现时点。

注：以上分析基于瑞达期货研究部报告，请勿替代自主投资决策。

---
## 免责声明
本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证准确性。报告仅供市场参考，不构成投资建议。任何据此投资，责任自负。