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橡胶市场分析总结

核心内容

本报告分析了2022年4月25日至4月29日期间国内橡胶市场的行情走势、供需结构、库存变化及后市展望。结合宏观政策、国际市场动态、供应端和需求端数据，对橡胶期货价格走势进行了评估。

主要观点

1. 期货价格走势

• 沪胶2209合约：受宏观利空压制，价格一度下探至12510元/吨，但随后反弹至12900元/吨以上。
• 20号标胶2206合约：价格下挫至10575元/吨，随后回升至10900元/吨以上。
• 总体趋势：胶市呈现“先抑后扬”的走势，价格在利空因素消化后出现超跌反弹。

2. 现货价格

• 上海云南国营全乳胶（SCRWF）：现货价格维持在12450元/吨区间内震荡整理。

3. 期现价差

• 基差走势：沪胶期货与现货价格的基差持续走低，贴水幅度扩大。
• 截至4月29日：基差为-465元/吨。

供应端情况

1. 产量数据

• 2022年1-2月：ANRPC成员国合计产量达191万吨，同比增长12.99%，较近五年均值增长2.81%。
• 2021年全球产量：1388万吨，需求为1408万吨。
• 2022年全球预计产量：1410.7万吨，同比小幅增加1.9%；需求预计达1423.2万吨，同比增加1.2%。

2. 未来产量预期

• 2022年3-6月：ANRPC成员国产量预计分别为74.41万吨、78.58万吨、83.34万吨和87.91万吨。
• 整体趋势：二季度胶水产量料呈现“先抑后扬”态势。

3. 产区动态

• 云南：已全面开割，产量稳步提升。
• 海南：预计在4月底至5月初开割，5月中旬进入全面割胶期。

需求端情况

1. 轮胎行业开工率

• 全钢胎开工负荷：山东地区为54.65%，较上周下降4.12个百分点，较去年同期下降19.19个百分点。
• 半钢胎开工负荷：为66.0%，较上周下降1.62个百分点，较去年同期下降2.15个百分点。
• 影响因素：原材料到货延迟、五一假期前生产调控、物流运输不畅、出口订单减少等。

2. 国内车市销量

• 3月全国汽车产销：分别达224.1万辆和223.4万辆，环比增长23.4%和28.4%，同比下降9.1%和11.7%。
• 一季度汽车产销：同比增长2.0%和0.2%，增速回落。
• 库存预警指数：3月攀升至63.6%，高于荣枯线，显示市场不景气。
• 重卡销量：3月同比下滑67%，为自2017年以来最低点。

库存端情况

1. 上期所库存与仓单

• 沪胶期货库存：周库存263585吨，较前一周小幅增加1423吨。
• 注册仓单：周注册仓单252990吨，较前一周大幅增加4890吨。

2. 青岛保税区现货库存

• 一般贸易库：截至4月25日，库存为29.59万吨，较上期下降5.76%。
• 保税区库存：为11.17万吨，较上期下降1.34%。
• 趋势：库存持续下降，市场供需结构逐步改善。

后市展望

• 沪胶2209合约：预计维持在12700-13200元/吨区间震荡。
• 20号标胶2206合约：预计维持在10800-11300元/吨区间震荡。
• 供需修复预期：随着国内疫情控制，5月中旬车市和轮胎行业有望有序复工，需求将逐步修复。
• 整体趋势：胶市有望维持震荡企稳格局。

关键信息汇总

宏观因素

• 人民币对美元持续贬值，宏观预期偏空。
• 美联储议息会议预期加息，加剧市场不确定性。
• 欧洲经济受通胀影响，需求承压。

供应端

• 云南全面开割，海南即将开割，国内产量逐步上升。
• 2022年全球天然橡胶产量预计小幅增长，需求同步增加。

需求端

• 轮胎行业开工率持续走低，受原材料延迟、假期调控、物流影响。
• 国内车市销量受疫情影响，库存压力较大，重卡销量同比大幅下滑。

库存变化

• 青岛保税区现货库存持续下降，显示市场去库存趋势。
• 上期所仓单大幅增加，显示市场流动性有所改善。

总结

2022年4月下旬，国内橡胶市场受宏观利空压制，价格一度下探，但随后在利空消化及股市反弹带动下出现超跌反弹。供应端进入旺季，产量逐步提升，而需求端受疫情影响仍偏弱。随着国内疫情控制，市场有望逐步修复。预计后市橡胶期货将维持震荡企稳格局，价格区间为12700-13200元/吨（沪胶2209）和10800-11300元/吨（标胶2206）。