20220107-宝城期货-橡胶_国内稳增长预期加大_沪胶先抑后扬_15页_984kb

橡胶市场分析总结

核心内容

本报告分析了2022年1月7日前后国内橡胶市场的走势，结合了全球宏观经济形势、国内供需变化、库存情况及期现价差等因素，对沪胶和标胶期货的后市走势进行了展望。

主要观点

• 全球宏观环境：新冠疫情变异毒株奥密克戎持续蔓延，全球流动性趋紧，美联储及其他主要经济体释放鹰派信号，对胶价形成压力。
• 国内政策支持：面对经济下行压力，国内稳增长政策预期增强，提振了沪胶做多信心。
• 供需格局：2021年11月全球主要产胶国产量小幅增长，但2022年仍面临极端气候和变异病毒的潜在冲击，供应不确定性较大。
• 国内需求疲软：轮胎行业开工率下降，重卡销量同比大幅下滑，汽车经销商库存预警指数位于荣枯线之上，显示需求端压力仍存。
• 库存变化：沪胶期货库存和仓单均大幅增加，青岛保税区现货库存延续去库趋势，显示市场供需关系仍需观察。
• 期现价差：基差维持在-1010元/吨，贴水幅度扩大，显示期货价格相对现货价格偏弱。

关键信息

一. 行情回顾

1. 期货价格：

   • 沪胶2205合约维持在14500-15000元/吨区间内振荡整理。
   • 标胶2203合约维持在11500-11900元/吨区间内运行。
   • 预计后市沪胶期货维持振荡偏强格局。

2. 现货价格：

   • 2022年1月7日当周，上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价维持在13900元/吨区间内振荡整理。

3. 期现价差：

   • 基差呈现振荡下行趋势，截至2022年1月7日当周，基差维持在-1010元/吨。

二. 市场信息

• 国内PMI：2021年12月制造业PMI为50.3%，高于临界点，显示制造业景气水平继续回升；非制造业商务活动指数为52.7%，恢复步伐加快。
• 财新PMI：2021年12月财新中国制造业PMI录得50.9，为下半年以来最高；服务业PMI录得53.1，连续四个月位于扩张区间。
• 美国PMI：2021年12月制造业PMI终值为57.7，为2020年12月以来最低；欧元区制造业PMI终值为58.0，仍高于荣枯线。
• 重卡销量：2021年12月重卡销量同比下滑52%，创下近六年12月销量最低水平。

三. 供应端情况

• 全球产量：2021年11月ANRPC成员国合计产量达120.77万吨，同比增长3.92%，但较近五年均值小幅下降。
• 国内产量：云南和海南进入季节性停割季，国内全乳胶供应将显著下降。
• 2022年预期：预计ANRPC成员国2022年产量维持在1120-1180万吨，较2021年产量波动-3.5%至-1.5%。

四. 需求端情况

• 轮胎开工率：
  • 全钢胎开工负荷为51.52%，较上周下降10.30个百分点。
  • 半钢胎开工负荷为60.47%，较上周下降3.2个百分点。
• 车市销量：
  • 2021年11月汽车产销同比分别下降9.3%和9.1%。
  • 2021年12月重卡销量同比下滑52%，创六年新低。

五. 库存端

• 沪胶库存：2022年1月7日当周库存为234800吨，较上周增加3945吨；注册仓单为215510吨，较上周增加7100吨。
• 青岛保税区库存：截至2022年1月3日，一般贸易库库存为21.86万吨，环比减少4.06%；保税区库存为6.56万吨，环比减少0.76%。

六. 后市展望

• 沪胶2205合约：预计维持在14500-15000元/吨区间内振荡整理。
• 标胶2203合约：预计维持在11500-12000元/吨区间内振荡整理。

分析师简介

• 宝城期货能源化工团队具备丰富的行业研究经验，曾担任CCTV证券资讯频道特约期货评论员、期货日报特约记者及特约讲师。
• 团队曾荣获多项行业奖项，包括郑商所甲醇高级分析师、甲醇资深分析师、最佳工业品分析师等。
• 团队致力于为客户提供专业、严谨、合规的期货咨询服务。

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