20250330-天风证券-圣晖集成-603163.SH-Q4归母业绩同比增长65_海外市场形成新的增长点_3页_717kb

圣晖集成（603163）总结

核心内容概述

圣晖集成在2024年实现营业收入20.08亿元，同比微降0.06%；归母净利润为1.14亿元，同比下降17.45%。尽管整体营收略有下滑，但第四季度（Q4）表现亮眼，单季收入达5.6亿元，同比增长0.4%，归母净利润为0.4亿元，同比增长64.8%。Q4业绩高增长主要得益于毛利率提升2.79个百分点。

公司2024年拟派发现金分红7500万元，分红比例为66%，截至2025年3月28日，股息率为3%。分析师预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.34亿、1.55亿、1.75亿元，对应PE分别为18.8倍、16.3倍、14.3倍，维持“买入”评级。

主要观点

• Q4业绩高增长：Q4归母净利润同比增长64.8%，主要受毛利率提升影响。
• 海外市场增长显著：海外市场收入同比增长55.39%，占公司总收入的33.7%，成为新的增长点。
• 行业分布变化：IC半导体行业收入占比下降至59.5%，同比下降11.3%；而精密制造及其他行业订单增长较快，分别同比增长29.0%和26.5%。
• 在手订单充足：2024年底在手订单达17.35亿元，同比增长31.47%，其中海外订单占比达51.7%，显示出公司海外业务的强劲势头。
• 费用率上升与现金流波动：2024年期间费用率上升0.26个百分点，经营性现金流净流出0.04亿元，同比增加1.37亿元，主要由于结算进度滞后。

关键信息

财务数据概览

分业务表现

• IC半导体：收入11.9亿元，同比下降11.3%，毛利率9.45%，同比下降1.1个百分点。
• 精密制造：收入6.2亿元，同比增长29.0%，毛利率15.4%，同比下降2.9个百分点。
• 光电行业：收入0.9亿元，同比下降8.8%，毛利率19.7%，同比下降0.8个百分点。
• 其他行业：收入1.0亿元，同比增长26.5%，毛利率24.6%，同比上升3.4个百分点。

分区域表现

• 境内收入：13.28亿元，同比下降15.45%，毛利率10.99%，同比下降0.62个百分点。
• 境外收入：6.77亿元，同比增长55.39%，毛利率15.49%，同比下降4.02个百分点。

分业务增长

• 二次配工程：收入2.9亿元，同比增长43.2%。
• 其他机电安装设备：收入7.1亿元，同比增长157%。
• 设备销售：收入0.34亿元，同比增长195%。

现金流与费用

• 期间费用率：4.58%，同比上升0.26个百分点。
• 销售费用率：0.34%，同比下降0.06个百分点。
• 管理费用率：3.11%，同比上升0.17个百分点。
• 研发费用率：1.67%，同比上升0.42个百分点。
• 财务费用率：-0.54%，同比下降0.27个百分点。

股东权益与负债

• 负债合计：2024年为1,952.51亿元，同比略有增加。
• 资产负债率：42.32%，略有下降。
• 股东权益合计：1,126.29亿元，同比增加。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 项目实施不及预期
• 客户集中度较高