20251019-东吴证券-圣晖集成-603163.SH-2025年三季报点评_营收增长提速_关注海外拓展增量_3页_450kb

圣晖集成2025年三季报显示，公司前三季度实现营收21.16亿元，同比增长46.3%；归母净利润0.96亿元，同比增长29.1%。其中Q3单季营收8.21亿元，同比增59.4%；归母净利润3318万元，同比增93.9%，增长显著提速。营收持续逐季上升，主要得益于前期高增长订单进入集中结转期。Q3毛利率为8.6%，同比下降1.8个百分点，环比降1.6个百分点，预计受海外大项目成本先行投入但合同金额尚未确认影响，后续确认后有望改善。期间费用率3.1%，同比下降1.4个百分点，受益于规模效应；净利率8.6%，同比提升0.5个百分点，但环比略有回落。

现金流明显改善，前三季度经营性现金流净额1.21亿元，同比增加0.99亿元，主因营收增长及预收工程款增加，合同负债达1.76亿元，较年初增0.87亿元。资产负债率49.7%，保持稳定。截至三季度末，在手订单22.14亿元（不含税），同比增长21.2%，其中半导体领域占比74%，泛半导体订单占主导。全球AI、HPC等推动中高端洁净室需求增长，国内国产替代加速，东南亚市场潜力大，公司已提前布局，并计划拓展美国市场，有望形成新增长点。

基于在手订单充足、下游景气度提升及海外市场拓展潜力，东吴证券上调公司2025-2027年归母净利润预测至1.53/2.06/2.59亿元，维持“买入”评级。风险提示包括下游资本开支不及预期、竞争加剧、订单转化及海外拓展不确定性。