20251228-国泰期货-铸造铝合金产业链周报_24页_1mb

铸造铝合金产业链周报总结

核心内容

本周铸造铝合金价格因铝价震荡偏强而上涨，一度触及21600元/吨的高点。供应端方面，年末废铝回收进入淡季，市场流通货源偏紧，持货商挺价惜售增加。同时，部分企业面临春节备库困难，厂内原料库存偏低。需求端则因年底下游需求小幅走弱，价格高位导致下游接单谨慎，成本压力和环保限产影响再生铝企业开工率。

主要观点

1. 铸造铝合金价格走势

• 铸造铝合金价格受铝价上涨带动，周内震荡偏强。
• 保太ADC12价格上调，再生-原生价差走强。
• 精废价差短期震荡，表明精铝与废铝价格关系相对稳定。

2. 供应端分析

• 废铝供应：
  • 废铝产量处于高位，社会库存不断去化。
  • 废铝进口量保持高位增长，同比增速较快。
  • 供应偏紧，进口及回收约束依然存在，对价格形成一定支撑。
• 再生铝供应：
  • 铸造铝合金周度开工率持平，月度开工率回落。
  • 再生铝棒产量和库存数据表明，部分区域库存偏高，而其他地区产量占比相对较低。
  • 再生铝棒厂内库存占比差异较大，福建、广东等地区库存较高。

3. 成本与利润分析

• ADC12成本以废铝为主，当前匡算处于亏损状态。
• 期现套利成本测算显示，仓单成本约为22549.7元/吨，表明现货价格相对较高。
• 期货资金成本、仓储费、注册成本等综合计算，导致整体成本较高，利润承压。

4. 需求端分析

• 汽车消费：
  • 12月1-21日，全国乘用车市场零售量为130万辆，同比下降19%，环比增长5%。
  • 由于去年12月车市高基数，今年需求逐渐承压。
  • 汽车库存预警指数下降，显示库存压力有所缓解。
• 其他终端消费：
  • 小家电产量保持稳定，微波炉、燃气灶、吸尘器等产品产量略有波动。
  • 摩托车产量同比增长，但整体需求仍受制于经济环境和政策影响。

关键信息

供应端数据

• 11月总供应量：87.6万吨（环比增长11.45%）
• 11月进口量：7.32万吨（环比下降4.12%）
• 周度社库+厂库：12.91万吨（环比下降1.15%）

价格数据

• ADC12现货价格：21600元/吨（参考保太集团报价）
• 废旧汽轮价格：18200元/吨（周环比上涨1.68%）
• 废旧摩轮价格：18075元/吨（周环比上涨1.69%）
• 破碎生铝价格：18750元/吨（周环比上涨1.63%）

套利成本测算

• 期现套利成本：约931.1元/吨（包括资金成本、仓储费、注册成本等）
• 期货资金成本：约18.6元/吨（假设企业资金成本为3%）
• 期货交割手续费：暂免（2025年12月31日前）
• 盘面空头头寸保证金：约1490.7元/吨（基于当前盘面价格）

废铝进口与社会库存

• 2025年11月废铝进口量：16.28万吨（同比上涨17.66%）
• 废铝社会库存：持续去化，表明市场供应偏紧。

再生铝棒产量与库存

• 再生铝棒产量占比：

  • 山东：8.63%
  • 贵州：1.60%
  • 天津：0.00%
  • 广西：0.00%
  • 河北：3.52%
  • 福建：10.47%
  • 安徽：1.92%
  • 河南：10.23%
  • 浙江：4.03%
  • 江西：15.92%
  • 江苏：6.39%
  • 广东：17.90%
  • 湖南：3.90%
  • 湖北：12.95%
  • 陕西：2.56%

• 再生铝棒厂内库存占比：

  • 福建：6.56%
  • 山东：6.56%
  • 广东：12.02%
  • 贵州：2.19%
  • 河南：7.65%
  • 天津：0.00%
  • 浙江：6.56%
  • 江西：24.59%
  • 安徽：0.00%
  • 广西：0.00%
  • 陕西：2.19%
  • 湖北：17.49%
  • 江苏：12.02%

铸造铝合金库存与需求

• 厂库+社库：12.91万吨（环比下降1.15%）
• 汽车库存预警指数：45.6（环比下降11.28%）
• 新能源汽车产量：188万辆（环比增长6.09%）
• 燃油车产量：353.2万辆（环比增长5.15%）

总结

铸造铝合金产业链在2025年12月28日的周报中显示，价格因铝价上涨而偏强，但需求端边际走弱，导致价格高位震荡。供应端废铝偏紧，进口及回收约束依旧存在，成本支撑价格，但需求走弱可能形成压制。再生铝供应端开工率下降，库存差异较大，表明市场供需结构不均。ADC12成本以废铝为主，当前处于亏损状态，期现套利成本较高，表明市场存在套利空间。汽车消费市场虽受高基数影响，但整体需求仍保持一定增长，且政策支持可能为明年带来较好预期。