20231210-创元期货-棉花周度报告_下游局部好转持续_棉价震荡偏强_17页_1mb

棉花市场周报总结

一、核心观点

• 国际棉花市场：供应端产量调整、需求端消费疲软，全球供需缺口缩减，棉价承压运行；美棉出口数据是核心关注点。
• 国内棉花市场：供应宽松与需求改善局部化，疆棉价格优势显现，整体仍偏弱；纺织业开机率下滑，库存压力大，但情绪略有改善。

国际棉花供需分析

1. 供应端

• 产量：USDA下调美国产量13万吨（单产下降），土耳其/墨西哥减产抵消巴基斯坦增产。
• 消费：全球消费降幅大于产量减幅，期末库存调增，供需缺口缩小。

2. 需求端

• 美棉出口签约下降，装运量因中国提货提升；东南亚纺织业开机率下滑，需求疲软。
• 单价指数Cotlook A维持震荡，宏观情绪是主要驱动因子。

国内棉花供需分析

1. 供应端

• 港口库存充足，新棉成本集中在16500-17000元/吨；进口棉价差扩大至内外棉倒挂。
• 起始价卖方挺价意愿增强，短期市场流动性上升。

2. 需求端

• 纺织行业成品库存累库放缓，但终端需求疲软；棉纱库存高企，亏损加剧。
• 局部地区家纺订单好转（如C32S纱线价格回升至22200元/吨附近），但整体需求预期悲观。

三、展望后市

1. 国际：短期消费疲软将继续拖累棉价反弹；需关注美棉出口及宏观情绪变化。
2. 国内：短期下游订单局部好转缓解情绪，但供应宽松及终端需求疲软限制涨幅；中长期维持宽幅震荡格局，需跟踪订单衔接及库存去化情况。

四、关注指标

• 国际棉价（ICE主力合约、Cotlook A）
• 国内棉价（328指数、新疆市场价格）
• 棉纱内外价差、下游开机率及库存天数
• 特别事件：美棉出口数据、全球纺织业需求变化。