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国信期货玻璃、纯碱周报（2025年8月31日）

价格走势： 本周纯碱主力合约2601下跌2.26%，收盘价1296元/吨，因现货成交偏弱、政策情绪降温。玻璃主力合约2601上涨0.77%，收盘价1182元/吨，受近月合约交割压制但仍维持较好现货行情。

供需分析：

• 纯碱：厂家利润压缩，装置检修情况影响供应；库存变化成为市场焦点，库存持续上升压力显现，需求端浮法玻璃利润下滑是主要利空。光伏玻璃需求表现相对稳定，出口与新增装机量保持增长。轻碱需求方面，玻璃制品、合成洗涤剂等行业数据未见明显改善，碳酸锂产量暂无显著变化。
• 玻璃：浮法玻璃区域库存分化明显，加工企业信心有所恢复，终端需求数据待观察，库存持续去化仍面临较大挑战。

后市观点：
总体维持“玻强碱弱”判断。当前纯碱供需矛盾更为突出，库存压力加大叠加需求偏弱，板块承压。玻璃端短期受益于价格支撑及加工利润修复，但终端走势仍需地产与出口表现配合，中期需防范政策不及预期风险。

重要免责： 本报告仅供参考，不构成投资建议，风险自负。