20250831-国联期货-2025年玻璃纯碱9月份策略报告_玻璃_旺季预期在前关注低多机会_纯碱_产能出清缓慢现价仍在寻底_29页_3mb

玻璃与纯碱2025年9月策略分析

分析师：张可心

【玻璃】

市场观点

1. 旺季预期与供需：淡季不淡，供需矛盾不激烈，但地产行业仍处于筑底。关注清洁能源改造落地与旺季验证。
2. 需求端：刚需有支撑，冷修、施工面积同比缩量，后续竣工面积或延续下行。
3. 供应端：产线大稳小动，9月或有冷修预期，清洁能源改造或带来边际收紧。

策略建议

• 01合约：试多机会，下方支撑1080元/吨，动态调整。
• 风险点：地产修复超预期，旺季验证不及预期。

【纯碱】

市场观点

1. 供给：检修季尾声，产能出清缓慢，行业亏损持续，主动降负可能性。
2. 需求：玻璃轻碱偏好，行业利润修复对需求有支撑，重碱需求随玻璃同步改善。
3. 成本：8月利润环比修复，但原盐、煤炭季节性成本波动存在。

策略建议

• 01合约：区间操作，关注成本端变化。远期合约估值偏低，需谨慎空头配置。
• 关键支撑位：区间1200元/吨，压力位1330元/吨。
• 风险点：产能超预期、新能源玻璃需求拐点。

共同风险因素：

1. 产能出清推进不及预期。
2. 宏观政策利好加码。
3. 光伏玻璃与纯碱拉动超预期。