20220617-德邦证券-光伏设备_金刚玻璃拟扩建4.8GWHJT电池+组件产能_关注迈为股份_奥特维等相关环节龙头公司_2页_469kb

机械设备行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由德邦证券机械设备分析师倪正洋及研究助理杨云逍发布，主要聚焦于光伏设备领域，尤其是HJT（异质结）电池技术的发展与产业化进程。报告指出，金刚玻璃拟投资41.9亿元扩建4.8GW HJT电池及组件产能，成为2022年HJT扩产的重要项目之一。该扩建项目将推动HJT技术在光伏行业的进一步应用，并有望带动相关设备商的业绩增长。

主要观点

HJT电池技术优势

• 高转换效率：HJT电池具备高转换效率、低光衰、低温制程、高弱光响应等特性，是光伏发电新技术中长期竞争优势显著的技术之一。
• 降本提效空间大：HJT电池在提升转换效率的同时，还具备降低银浆及硅耗的潜力，有利于实现平价上网。

当前扩产情况

• 金刚玻璃扩产：公司拟通过新设子公司甘肃金刚羿德光伏有限公司扩建4.8GW HJT电池及组件产能，建设周期为18个月，分两期投建。
• 行业扩产预期：结合华晟、REC印度、隆基等企业的扩产计划，预计2022年HJT行业将实现20-30GW的扩产，具备较高的确定性。

降本路径分析

• 硅片减薄：HJT低温制程工艺为硅片减薄提供了更大潜力，半棒薄片是关键降本节点，华晟已实现130-135μm厚度的硅片优化实验。
• 银浆降本：华晟M6-12BB电池单片银耗量已降至150mg以下，计划在三季度使用银包铜浆料，进一步降低至120mg，2023年将全面采用银包铜浆料，单片银耗量低至80mg。
• 设备投资：本次扩建项目设备投资约26.7亿元，单GW投资约5.6亿元，合理且具备增长空间。

关键信息

投资建议

• 迈为股份：HJT整线设备龙头，受益于HJT扩产落地，全年订单高增预期强化。
• 奥特维：高精度串焊技术领先，已获得华晟HJT串焊机订单，有助于降低银耗。
• 高测股份：推进HJT薄片进度，关注其在硅片减薄方面的进展。
• 帝尔激光：激光转印及LIA设备赋能HJT降本增效，技术优势明显。
• 金辰股份、捷佳伟创、京山轻机：具备弹性，可能受益于HJT产业链的发展。

风险提示

• 光伏技术迭代不及预期
• HJT降本不及预期
• 市场竞争加剧风险

相关研究回顾

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分析师与研究助理简介

• 倪正洋：2021年加入德邦证券，任研究所大制造组组长、机械行业首席分析师，拥有5年机械研究经验，1年高端装备产业经验，南京大学材料学学士、上海交通大学材料学硕士。
• 杨云逍：研究助理，协助分析师完成相关研究工作。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上；
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间；
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。

法律声明

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