20221122-银河期货-RU01合约全商品对冲报告_27页_861kb
报告摘要
银河期货RU01合约全商品对冲报告总结
核心内容概述
本报告为银河期货发布的RU01合约全商品对冲报告，旨在通过跨品种对冲策略，分析RU01合约与其他商品合约之间的价差波动情况。报告提供了对冲比例及对冲策略变动数据，帮助投资者评估不同商品之间的相关性及对冲效果。
主要观点
-
跨品种对冲策略：
- 跨品种对冲通过商品A与商品B的价差波动进行，A-B等效于多A空B策略。
- 价差曲线向上表示A走强，向下表示B走强。
- 报告中A特指RU01合约，即天然橡胶主力合约。
-
波动率与风险收益：
- 波动率与风险及收益率成正比关系。
- 合理配比的跨品种对冲策略，其波动率通常低于单边头寸，甚至同时低于商品A和B的波动率。
-
对冲比例与对冲策略：
- 报告提供了1.00手RU01合约对冲其他商品合约的对冲比例（以手数和吨数表示）。
- 各商品对冲比例不同，反映其与RU01合约的关联程度。
-
策略变动分析：
- 报告展示了11月21日与11月22日之间，不同对冲策略的货值差变动情况。
- 变动δ代表价差变动值，变动δ占1.00手RU01比例反映对冲策略对RU01合约的影响权重。
关键信息
一、对冲比例表
| 合约 | 交易单位 | 1手橡胶对冲手数 | 1吨橡胶对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| 贵金属 | |||
| AU12 | 1000 | 1.03 | 0.10千克 |
| AG12 | 15 | 2.95 | 4.42千克 |
| 有色金属 | |||
| CU01 | 5 | 0.57 | 0.29吨 |
| AL01 | 5 | 2.41 | 1.20吨 |
| ZN01 | 5 | 3.00 | 1.50吨 |
| PB01 | 5 | 2.94 | 1.47吨 |
| NI01 | 1 | 1.50 | 0.15吨 |
| SN01 | 1 | 1.57 | 0.16吨 |
| 黑色金属 | |||
| RB01 | 10 | 5.61 | 5.61吨 |
| I01 | 100 | 2.36 | 23.64吨 |
| HC01 | 10 | 5.56 | 5.56吨 |
| SS01 | 5 | 2.21 | 1.11吨 |
| SF01 | 5 | 6.61 | 3.30吨 |
| SM01 | 5 | 5.70 | 2.85吨 |
| 煤炭 | |||
| JM01 | 60 | 2.86 | 17.13吨 |
| J01 | 100 | 1.14 | 11.38吨 |
| 轻工 | |||
| FG01 | 20 | 7.35 | 14.70吨 |
| SP01 | 10 | 2.63 | 2.63吨 |
| 石油 | |||
| SC01 | 1000 | 0.42 | 41.62桶 |
| FU01 | 10 | 7.00 | 7.00吨 |
| LU01 | 10 | 4.84 | 4.84吨 |
| BU12 | 10 | 4.79 | 4.79吨 |
| PG01 | 20 | 1.74 | 3.48吨 |
| 化工 | |||
| TA01 | 5 | 5.81 | 2.90吨 |
| V01 | 5 | 6.28 | 3.14吨 |
| NR01 | 10 | 1.21 | 1.21吨 |
| L01 | 5 | 4.33 | 2.17吨 |
| PF01 | 5 | 4.34 | 2.17吨 |
| EG01 | 10 | 2.93 | 2.93吨 |
| MA01 | 10 | 8.39 | 8.39吨 |
| PP01 | 5 | 4.38 | 2.19吨 |
| EB01 | 5 | 4.33 | 2.17吨 |
| UR01 | 20 | 6.20 | 12.40吨 |
| SA01 | 20 | 6.63 | 13.27吨 |
| 谷物 | |||
| C01 | 10 | 11.93 | 11.93吨 |
| CS01 | 10 | 9.93 | 9.93吨 |
| 油脂油料 | |||
| A01 | 10 | 6.23 | 6.23吨 |
| B01 | 10 | 6.89 | 6.89吨 |
| M01 | 10 | 7.90 | 7.90吨 |
| Y01 | 10 | 3.30 | 3.30吨 |
| RM01 | 10 | 10.41 | 10.41吨 |
| OI01 | 10 | 2.60 | 2.60吨 |
| P01 | 10 | 3.47 | 3.47吨 |
| 软商品 | |||
| CF01 | 5 | 2.57 | 1.28吨 |
| SR01 | 10 | 4.57 | 4.57吨 |
| 农副产品 | |||
| JD01 | 10 | 4.54 | 4.54吨 |
| LH01 | 16 | 0.68 | 1.09吨 |
| AP01 | 10 | 1.82 | 1.82吨 |
二、对冲策略变动
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 11月22日 | 11月21日 | 变动δ | 变动δ占1.00手RU01比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| SF01 | 1.00RU01-6.61SF01 | -13.92 | -15.16 | 1.24 | 9.72% |
| JM01 | 1.00RU01-2.86JM01 | -22.93 | -24.12 | 1.19 | 9.33% |
| ZN01 | 1.00RU01-3ZN01 | -22.24 | -23.33 | 1.09 | 8.52% |
| SM01 | 1.00RU01-5.7SM01 | -7.36 | -8.36 | 1.01 | 7.86% |
| I01 | 1.00RU01-2.36I01 | -4.35 | -5.27 | 0.91 | 7.15% |
| J01 | 1.00RU01-1.14J01 | -17.78 | -18.51 | 0.73 | 5.68% |
| SC01 | 1.00RU01-0.42SC01 | -11.92 | -12.63 | 0.71 | 5.55% |
| EB01 | 1.00RU01-4.33EB01 | -4.41 | -5.06 | 0.65 | 5.09% |
| OI01 | 1.00RU01-2.6OI01 | -16.23 | -16.87 | 0.65 | 5.07% |
| CU01 | 1.00RU01-0.57CU01 | -5.44 | -6.05 | 0.61 | 4.79% |
| PF01 | 1.00RU01-4.34PF01 | -1.68 | -2.27 | 0.59 | 4.62% |
| SA01 | 1.00RU01-6.63SA01 | -21.83 | -22.41 | 0.58 | 4.50% |
| TA01 | 1.00RU01-5.81TA01 | -2.14 | -2.71 | 0.57 | 4.45% |
| SR01 | 1.00RU01-4.57SR01 | -12.99 | -13.56 | 0.57 | 4.44% |
| Y01 | 1.00RU01-3.3Y01 | -17.03 | -17.59 | 0.56 | 4.40% |
| FG01 | 1.00RU01-7.35FG01 | -7.26 | -7.81 | 0.55 | 4.28% |
| CS01 | 1.00RU01-9.93CS01 | -16.85 | -17.39 | 0.54 | 4.22% |
| FU01 | 1.00RU01-7FU01 | -5.84 | -6.35 | 0.51 | 4.02% |
| V01 | 1.00RU01-6.28V01 | -5.40 | -5.92 | 0.51 | 4.00% |
| AL01 | 1.00RU01-2.41AL01 | -9.84 | -10.35 | 0.51 | 3.97% |
| UR01 | 1.00RU01-6.2UR01 | -18.44 | -18.94 | 0.50 | 3.95% |
| AU12 | 1.00RU01-1.03AU12 | -28.96 | -29.45 | 0.49 | 3.83% |
| A01 | 1.00RU01-6.23A01 | -21.95 | -22.41 | 0.46 | 3.61% |
| PP01 | 1.00RU01-4.38PP01 | -3.80 | -4.24 | 0.44 | 3.45% |
| HC01 | 1.00RU01-5.56HC01 | -8.09 | -8.53 | 0.44 | 3.41% |
| LH01 | 1.00RU01-0.68LH01 | -10.00 | -10.43 | 0.44 | 3.41% |
| AG12 | 1.00RU01-2.95AG12 | 11.00 | 10.57 | 0.43 | 3.33% |
| L01 | 1.00RU01-4.33L01 | -4.10 | -4.51 | 0.41 | 3.18% |
| BU12 | 1.00RU01-4.79BU12 | -5.13 | -5.53 | 0.40 | 3.14% |
| RB01 | 1.00RU01-5.61RB01 | -7.83 | -8.22 | 0.40 | 3.10% |
| C01 | 1.00RU01-11.93C01 | -21.29 | -21.68 | 0.39 | 3.08% |
| JD01 | 1.00RU01-4.54JD01 | -7.14 | -7.52 | 0.38 | 3.01% |
| AP01 | 1.00RU01-1.82AP01 | -1.80 | -2.18 | 0.38 | 3.01% |
报告用途
- 本报告作为银河期货商品估值体系的一部分，建议结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》及各商品基本面报告进行综合决策。
- 投资者可通过参考多年周期的跨品种对冲图，验证策略的安全性。
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- 研究员：潘盛杰
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