20210328-中泰证券-定期报告_渐入佳境_寻找高端制造_疫情受损行业及季报超预期个股_10页_876kb

文档总结

核心内容概述

本报告由中泰证券分析师陈龙与卫辛联合撰写，主要围绕当前市场环境及投资策略展开分析。报告指出，市场正在逐步进入一个更具投资价值的阶段，建议投资者关注高端制造、疫情受损行业以及季报超预期个股，以寻找性价比更高的投资机会。同时，报告也对市场结构、情绪指标、估值水平进行了详细跟踪与分析。

主要观点

1. 市场结构性调整

• 短期因素：市场因交易结构恶化和事件性影响出现结构性调整，机构抱团白马股导致市场热点集中，交易活跃的前1%和5%股票成交额占比上升，使得市场对负面信息更加敏感。
• 历史类比：类似2015年互联网+的抱团，此次“抱团股”下跌也受到资金面影响。
• 外部冲击：近期海内外负面事件频发，如中概股暴跌、美联储流动性收紧预期、新疆棉花事件等，导致市场风险偏好下降。

2. 市场基本面逐步改善

• 宏观经济：经济动能的环比改善仍在进行，CPI和PPI处于高位回落阶段，通胀温和。
• 无风险利率：尽管信用债到期集中短期增加风险事件，但无风险利率将回归，10Y国债收益率有望进入高位盘整。
• IPO放缓：IPO进度放缓有助于提振市场信心，提升风险偏好。

3. 投资策略建议

• 高端制造：关注新能源产业链、军工制造、科技制造和高端装备制造行业。
• 疫情受损行业：如航空、旅游、演艺、影视等，随着疫情逐步恢复，这些行业可能迎来反弹。
• 季报超预期个股：临近年报和一季报，应重点关注业绩超预期的个股。

关键信息

市场表现

• 风格指数：

  • 创业板指本周上涨2.77%，深证成指上涨1.20%，中证1000上涨0.81%，中证500上涨0.73%，沪深300上涨0.62%，中小板指上涨0.58%，中证100上涨0.51%，上证50上涨0.50%，上证综指上涨0.40%。
  • 换手率方面，中证100、上证50换手率明显回落，中证1000、创业板指换手率小幅回升。

• 大类行业表现：

  • 医疗保健、公用事业、信息技术、日常消费等行业本周表现较好。
  • 能源、材料、钢铁、有色金属、石油石化等行业表现较差。

• 一级行业表现：

  • 计算机、纺织服装、医药等行业领涨。
  • 钢铁、煤炭、有色金属、石油石化等行业领跌。

情绪与交易指标

• 全市场活跃度：2010年以来，全A日均换手率区间为0.4%-1.4%，本周震荡回升，单日换手率1.1%，处于历史分位70.3%。
• 融资余额：本周小幅上升，达到15079亿，融资买入额占全市场成交额比重略有下降。
• 涨停数量：本周涨停数量小幅上升，达到81家。
• 次新股指标：次新股换手率均值达到19.0%，处于历史分位96.8%。
• 风格转换指标：该指标下跌表明大盘股强于中小盘股，本周该指标较上周减少0.2，未来一段时间在2-3区间震荡概率较大。

估值水平

• 主要指数估值：

  • PB估值：中证100、上证50、沪深300、创业板指、深证成指、中小板指估值高于历史均值。
  • PE估值：中证100、上证50、上证综指、万得全A、沪深300、创业板指、深证成指、中小板指估值高于历史均值。
  • PE与PB均处于历史高位的指数包括：中证100、上证50、沪深300、创业板指、深证成指、中小板指。

• 主要行业估值：

  • PB估值高于历史均值的行业：基础化工、建材、轻工制造、机械、电力设备及新能源、消费者服务、家电、医药、食品饮料、农林牧渔、电子、计算机。
  • PE估值高于历史均值的行业：化工、有色金属、家用电器、食品饮料、纺织服装、医药生物、交通运输、休闲服务、电气设备、计算机、银行、汽车和机械设备。
  • PE与PB均处于历史高位的行业：基础化工、电新、消费者服务、家电、医药、机械、计算机和食品饮料。

风险提示

• 经济增速不及预期：若经济增速低于预期，可能影响市场表现。
• 信息滞后：报告所用的公开资料可能存在更新不及时或信息滞后的问题。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告仅限本公司客户使用，未经书面授权不得发布、复制或引用。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者应自行关注最新信息与市场变化。
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