20180722-中国银河-医药生物行业点评_2018Q2公募基金医药持仓比重和集中度提升-180722_6页_741kb

医药生物行业点评总结

核心内容

2018年第二季度，公募基金对医药生物行业的持仓比重和集中度均有所提升，反映出市场对医药板块的持续看好。基金医药股持仓比例达到15.19%，较2018年第一季度上升3.20个百分点，较2017年第四季度上升5.52个百分点，但仍未达到历史高点。

主要观点

1. 医药持仓比重提升

• 18Q2主动非债基金医药持仓比例：15.19%，为全行业第二高。
• 剔除行业基金后的持仓比例：11.50%，高于医药板块市值占比2.90个百分点，显示医药板块存在超配现象。
• 超配趋势持续：自2017年第三季度触底以来，医药持仓比重持续回升。

2. 重仓股集中度上升

• 持仓集中度提升：18Q2前30名重仓医药股持有市值占基金重仓医药股总市值的82.6%，前20名覆盖71.3%。
• 重仓股数量集中度：18Q2前30名重仓医药股被重仓持有频次占比达71.7%，前20名达59.2%，较18Q1分别提升4.4个百分点和12.9个百分点。

3. 市场偏好创新和龙头公司

• 基金重仓股中，创新药企及细分领域龙头公司受到青睐。
• 重仓基金数量排名前五的股票：恒瑞医药（241只）、长春高新（191只）、华东医药（134只）、复星医药（114只）、乐普医疗（110只）。
• 重仓市值排名前五的股票：恒瑞医药、长春高新、复星医药、乐普医疗、华东医药。
• 增值最高的股票包括长春高新（+23.6亿元）、康泰生物（+23.4亿元）、智飞生物（+18.6亿元）等。

关键信息

• 医药股持仓变化：18Q2医药股持仓次数为3097次，市值为1089.57亿元；18Q1为2452次，市值为904.80亿元。
• 医药板块市值占比：18年6月30日，医药板块市值占A股总市值的8.60%。
• 重点推荐公司：恒瑞医药、长春高新、乐普医疗、爱尔眼科、仁和药业、健友股份、康泰生物、智飞生物、华兰生物、九州通等。
• 投资策略：
  • 关注创新药企，如以恒瑞医药为代表的公司。
  • 继续看好业绩增长确定的龙头公司。
  • 医药商业领域存在调整机会，建议关注九州通等商业龙头。
  • 估值在15倍左右的公司可能存在潜在投资机会，如仁和药业。

风险提示

• 控费降价压力：可能对医药企业盈利造成影响。
• 新一轮招标降价：可能超出预期，影响行业表现。
• 高值耗材国家谈判：可能对相关企业带来不确定性。

评级标准

行业评级

• 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
• 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 李平祝：生物医药行业分析师，执业证书编号S0130515040001。
• 王晓琦：对本报告的编制提供信息支持。

免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 银河证券不对报告内容的准确性或完整性负责。
• 报告内容可能随市场变化而更新，客户需自行判断。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院

  • 深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层
  • 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦15楼
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

• 机构联系方式：

  • 深广地区：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：李笑裕 010-83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn
  • 北京地区：王婷 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn
  • 海外机构：舒英婷 010-66561317 shuyingting@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn