5G系列之物联网专题_5G构建万物智联_物联网投资正当时_30页_2mb

证券研究报告—深度报告：5G系列之物联网专题

核心内容

本报告聚焦5G时代物联网的发展前景、推动力、产业链结构及A股相关投资标的。核心观点包括：

• 5G时代将实现“万物智联”，物联网将从“人的连接”转向“物的连接”，带来新的产业价值。
• 政策支持和行业巨头推动是物联网发展的主要动力。
• 物联网产业链中，连接层和平台层是确定性受益环节，而应用层需关注细分领域和商业模式创新。
• 建议重点关注模组龙头移远通信，以及细分领域终端或元器件的优质标的，如移为通信和拓邦股份。

主要观点

1. 万物智联是5G时代的重要愿景

• 5G将服务对象从人扩展到物，实现更广泛的连接。
• 4G时代基于人的连接已趋于饱和，而基于物的连接具有巨大的增长潜力。
• 物联网技术已实现规模应用，5G将推动其从“万物互联”走向“万物智联”。

2. 政策引导，行业巨头助力，产业发展动力十足

• 物联网被列为国家战略性新兴产业，获得政策支持。
• 运营商、设备商和互联网巨头共同推动产业发展。
• 华为在标准、芯片、云平台等环节全面布局，引领全球物联网潮流。
• 阿里巴巴、腾讯等互联网巨头加入物联网竞争，推动技术落地和商业模式创新。

3. 产业链投资机会：连接先行，应用后至，平台为王

• 连接层：物联网模组是核心环节，具备高周转属性，ROE较高。
• 平台层：云平台和操作系统是物联网生态的核心，具有巨大潜力。
• 应用层：从市政、工业到消费级，应用将逐步拓展，需关注B2B2C模式。

关键信息

• 5G三大应用场景：eMBB、mMTC、uRLLC，其中mMTC和uRLLC是5G时代新增的物联网场景。
• 物联网连接数增长：2018年底，运营商物联网连接数达7.61亿，预计2019年将突破12亿。
• 技术演进：NB-IoT和EMTC等物联网通信协议在5G标准中得到完善，推动物联网发展。
• 市场格局变化：中国模组厂商在全球市场份额不断提升，海外巨头市占率下降。
• A股公司表现：
  • 移远通信：物联网模组龙头，2019年收入27.01亿元，净利率7%，ROE达32.21%。
  • 移为通信：资产追踪领域优质标的，2019年收入4.76亿元，净利率26%，ROE达15.25%。
  • 拓邦股份：智能家居MCU模组供应商，2019年收入34.07亿元，净利率7%，ROE达10.92%。
  • 高新兴、日海智能、新天科技：后续或有机会。

风险提示

• 中美贸易战可能影响上游芯片供应。
• 宏观经济下行可能导致5G及物联网投资不及预期。
• 物联网应用推广可能面临商业模式创新不确定的风险。

投资建议

• 重点关注：移远通信（买入）、移为通信（买入）、拓邦股份（买入）。
• 其他标的：高新兴、日海智能、新天科技等后续或有机会。
• 投资策略：建议遵循“市政-工商-消费级”顺序，优先关注模组和平台环节。

行业趋势

• 5G将推动物联网从轻量级应用走向重量级应用，如远程控制、边缘计算、AI等。
• 物联网应用将逐步从成本控制走向效益提升，实现从“连接”到“应用”的闭环。
• 云计算、大数据等技术将为物联网提供强大的支持，推动其进一步发展。

行业数据

• 全球物联网连接数：2017年已达70亿，预计未来将持续增长。
• 蜂窝通信模组出货量：2018年底达1.91亿颗，年均复合增速超20%。
• NB-IoT发展：2017年底实现40万基站覆盖，2020年目标实现150万基站全国覆盖。

总结

本报告认为，5G将极大推动物联网发展，带来新的产业机遇。建议投资者关注模组和平台环节，尤其是具备技术实力和市场拓展能力的A股公司。同时，需关注中美贸易战、宏观经济、商业模式创新等潜在风险。