20230301-德邦证券-南网科技-688248.SH-业绩符合预期_储能业务快速发展_4页_684kb

南网科技（688248.SH）详细总结

核心内容

南网科技（688248.SH）是一家隶属于南方电网的电力设备企业，主营业务涵盖储能建设、电力系统智能化等领域。公司近年来业绩表现良好，盈利能力稳步提升，同时在电力现货市场建设背景下，储能业务和虚拟电厂商业化成为公司未来增长的重要驱动力。分析师郭雪对南网科技给予“增持”投资评级，并对其未来三年的财务表现进行了预测。

主要观点

• 业绩符合预期，盈利能力提升
  2022年公司预计实现营业总收入17.90亿元，同比增长29.20%；归母净利润2.06亿元，同比增长43.82%；扣非归母净利润1.94亿元，同比增长45.01%。公司盈利能力持续增强，毛利率和净利润率均有所提升，净资产收益率（ROE）从2021年的5.9%增长至2022年的8.0%，预计未来三年ROE将进一步提升至20.7%。

• 电力现货市场建设推动储能业务发展
  随着国家能源局推动电力现货市场建设，储能作为新兴市场主体迎来发展机遇。公司凭借在电网侧和电源侧的丰富经验及领先技术，具备显著的区域竞争优势。当前公司订单充足，同时电芯成本下降和自建PACK产线投产将优化储能项目成本，推动业务高增长。

• 源网荷储智慧联动平台助力虚拟电厂商业化
  公司发布源网荷储智慧联动平台，有助于提升电网智能化水平，为虚拟电厂商业化提供支撑。预计2025年和2030年我国虚拟电厂市场规模将分别达到497.73亿元和881.53亿元，公司有望凭借技术优势快速切入这一领域，打造第二增长曲线。

• 投资建议与估值
  分析师维持“增持”评级，预计公司2022-2024年收入分别为17.90亿元、47.39亿元、71.20亿元，净利润分别为2.06亿元、5.27亿元、8.13亿元，营收和净利润增速分别达到29.2%、164.8%、50.3%和44.2%、155.5%、54.2%。估值方面，P/E、P/B、P/S、EV/EBITDA等指标均有所变化，显示公司未来成长性良好。

关键信息

股票基本信息

• 当前价格：52.37元
• 总股本：564.70百万股
• 流通A股：81.31百万股
• 52周内股价区间：12.85-72.22元
• 总市值：29,573.34百万元
• 总资产：3,362.60百万元
• 每股净资产：4.46元

财务数据预测

偿债与经营效率指标

现金流量表预测

风险提示

• 行业竞争加剧
• 客户集中度过高
• 上游组件价格上涨风险
• 政策推进不及预期

分析师信息

• 郭雪：德邦证券分析师，北京大学环境工程/新加坡国立大学化学双硕士，北京交大环境工程学士，拥有5年环保产业经验，2020年12月加入安信证券，2021年为新财富第三名核心成员，2022年3月加入德邦证券，负责环保及公用板块研究。

投资评级说明

• 增持：相对强于市场表现5%~20%
• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：优于大市、中性、弱于大市

法律声明

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