20241020-广发期货-铁合金期货周报_政策预期落空_合金供应压力增加_46页_2mb

铁合金期货周报核心观点总结

一、整体市场环境

• 宏观预期与现实矛盾突出：近期政策预期频现不及预期，导致盘面大幅下跌；虽然终端需求实际改善，但修复高度仍存疑问，市场交易重心转向现实供需与减产定价。
• 产业逻辑分化：硅铁和硅锰供需矛盾尚未根本缓解，呈现供过于求局面，但边际变化不同，需分品种分析。

二、硅铁分析

• 基本面：供应稳步增长，宁夏、内蒙古等主力产区加速复产，周产量环比增加；成本支撑下，兰炭价格调降落地，但电价趋涨影响利润；需求端，铁水复产放缓，成材表需改善，但实际需求有限。
• 库存与估值：库存矛盾不大，但出口利润收缩，出口优势减弱；估值回落至区间下沿，短期预计震荡偏弱运行，建议区间操作，参考5900-6700元/吨波动区间，策略性看空。

三、硅锰分析

• 基本面：产销复苏边际趋于停滞，复产遇到瓶颈，云南等产区面临电价上调压力，供应或成减产定价核心逻辑；锰矿进口庞大，港口库存创新高，但仍关注进口商吨报价倒挂，扰动出口预期。
• 风险点：需求实际疲软，钢厂原料库存增幅仍大，远期预期或引导盘面进一步调整，需宽幅震荡看待，参考建议弱现实策略，操作区间5700-6700元/吨。

以下是部分数据手册提炼：

💎 四、投资建议

• 短期需侧重现实基本面，关注减产逻辑与需求改善节奏的博弈；
• 长端参考预期重构，建议关注宏观会议后政策导向变化及电价调降落地情况。

数据来源：Wind、Mysteel、SMM及免责声明中提到的相关机构。

This report forklift部分仅用于分析展示，仅供参考，不构成投资建议。