20170821-东兴证券-汽车行业周报_混改之风又起_混改股引关注_11页_986kb

汽车行业周报总结

核心内容概览

本期周报主要聚焦于汽车行业与混改相关的投资事件、市场走势、估值变化及行业动态，同时提供下周投资组合推荐和风险提示。

主要观点

1. 混改主题持续升温

• 混改背景：2017年被认为是混改进展的关键一年，年初各大军工集团发布混改方案，带动混改主题持续炒作。
• 行业动态：8月16日，中国联通混改方案正式落地，进一步推动资本市场对混改概念的关注。汽车板块中，多家与军工集团相关的上市公司表现突出，如湖南天雁、中国嘉陵、西仪股份、东安动力等涨幅显著。
• 人事调整：8月2日，一汽集团与兵装集团董事长互调，这是继2015年后国内汽车行业三大央企的第二轮高层人事调整，显示行业内部整合与战略调整的迹象。
• 风险提示：尽管混改概念短期受关注，但需警惕其作为短期炒作的风险。

2. 汽车市场中长期展望

• 市场增速放缓：2016年汽车市场因1.6L排量消费税减半而表现强劲，但该政策的取消导致2017年和2018年消费税分别上升至7.5%和10%，预计对汽车市场产生较大负面影响。
• 整车与零部件估值差异：整车估值中枢相对稳定，而零部件行业在市场增长时估值提升更快。历史数据显示，零部件估值中枢从2012-2014年的14-18倍，上升至2016年的33倍。未来两年，零部件估值预计将大幅回调至20倍以下。

3. 市场表现

• 行业指数：本周汽车指数上涨2.36%，跑赢上证综指0.49%，位列申万28个一级子行业第18位。
• 个股表现：整车板块中，一汽夏利涨幅最大（19.52%），而上汽集团、宇通客车等跌幅靠前；零部件板块中，西泵股份、湖南天雁涨幅居前，华域汽车、模塑科技等跌幅明显。

关键信息

4. 行业动态

• 新能源汽车政策：海南省发布第二批新能源汽车推荐目录，共217款车型入选；上海1-7月新能源汽车上牌数达16511辆，物流车增长显著。
• 企业合作与投资：威马汽车与德国超跑品牌Isdera合作，协鑫集团跨界造车，与同捷科技成立新能源整车基地，预计年产能达100万辆。
• 技术发展：北京亦庄成为首条车联网道路，预计2019年推广至出租车和公交车；谷歌Waymo申请“压力膜”专利，用于自动驾驶汽车减少撞击伤害。
• 国际动态：英国奥凯多完成无人驾驶卡车测试，计划2019年商用；FCA或被中国车企收购，Jeep、Ram等品牌或被出售。
• 企业业绩：吉利上半年营业额增长118%，净利润增长128%，销量同比上涨89%；骆驼股份、双林股份、方正电机等公司半年报表现良好。

5. 下周投资组合推荐

• 推荐关注：上汽集团、福耀玻璃、华域汽车、银轮股份。

行业评级体系

• 公司投资评级：基于未来6个月内股价表现，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，以沪深300指数为基准。

风险提示

• 混改概念短期炒作风险较高，需谨慎对待。
• 汽车市场受政策影响较大，未来两年可能面临销量下滑压力，零部件估值或大幅调整。

行业基本资料

• 股票家数：161家
• 行业市值：24746.7亿元
• 流通市值：16925.79亿元
• 行业平均市盈率（TTM）：19.83倍
• 市场平均市盈率：20.59倍

公司公告摘要

• 骆驼股份：发布半年报，营收和净利润均实现增长，同时计划发行不超过10亿元的非公开债券。
• 双林股份：上半年营收和净利润同比增长显著，达36.95%和12.98%。
• 小康股份：上半年营收和净利润增长迅猛，分别为58.96%和99.61%，并拟向激励对象授予限制性股票。
• 兴民智通：管理层计划在3个月内增持公司股票。
• 方正电机：上半年营收和净利润同比增长15.75%和15.93%。

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济分析和周期性行业判断，曾获多项分析师奖项。
• 孙浩然：中国人民大学金融研究生，2016年加入东兴证券，协助分析师撰写研究报告。

免责声明

• 本报告由东兴证券研究所撰写，基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能涉及公司持仓及服务，投资者需谨慎使用，避免误导。