阶段性供需错配，仍需等待抛空机会-20230821-大越期货-30页_2mb

铁矿石01合约市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了铁矿石01合约近期的市场情况，涵盖供应、需求、持仓、利润及政策等多方面因素。整体来看，市场处于阶段性供需错配状态，短期内矿价维持高位震荡，规模性下跌可能性较低。

供应情况

国产矿供应

• 7月产量：全国铁矿石原矿累计产量为56679.7万吨，同比上升6.5%。
• 6月产量：全国332家铁矿山企业铁精粉产量为2243.3万吨，累计增幅0.4%，但6月单月环比下降2.8%。
• 产能利用率：186家矿山企业（363座矿山）的产能利用率呈现周度波动，显示供应端的不稳定性。
• 日均产量：铁精粉日均产量亦有波动，反映生产节奏的调整。

进口矿供应

• 7月进口：铁矿石进口累计增速为6.9%，环比下降0.8个百分点，显示进口供应阶段性放缓。
• 发运情况：澳洲发货水平明显下滑，受季节性因素及天气影响，导致国内到港量下降。
• 港口库存：港口库存阶段性去化，受台风影响港口作业效率，进一步加剧供需错配。

需求情况

钢厂生产

• 粗钢平控：尽管市场传言较多，但实际落实情况不及预期，部分钢厂仍在复产，铁水产量不降反增。
• 区域差异：河北、四川等地平控压力较大，但受国内经济环境限制，粗钢压减超预期可能性较低。

终端需求

• 地产数据：30大中城市商品房成交面积仍维持低位，7月新开工面积当月同比为-26.48%，较6月上升4.87个百分点，累计同比为-24.5%，较6月下降0.2个百分点。
• 基建投资：基建投资当月增速与累计增速双双回落，7月当月同比为4.57%，累计同比为6.8%，显示终端需求疲软。

利润与持仓

钢厂利润

• 高炉利润：始终处于低位，显示钢厂盈利能力较弱。

盘面利润

• 铁矿石01合约：市场投机情绪较为旺盛，多头持仓占据主导，净持仓显示多头力量较强。

持仓分析

• 多头持仓：中信期货、乾坤期货、摩根大通等为前几名，其中乾坤期货在i2401合约上持续建仓，净持仓持续上升。
• 空头持仓：中信期货、永安期货、中泰期货等为前几名，部分空头持仓有所增加，但整体多头力量仍占优势。

政策与宏观环境

• 政策宽松预期：国内政策宽松预期仍然存在，货币政策加力稳增长，管理层连续下调政策工具利率，宏观情绪有所好转。
• 人民币贬值：人民币的连续贬值一定程度上抬升了进口成本，对铁矿石价格形成支撑。

市场展望

• 季节性因素：铁矿石具有季节性特征，当前正值需求旺季前，市场关注“金九银十”是否能带动终端需求回暖。
• 供需错配：阶段性供需错配导致矿价反弹，但终端需求疲软仍限制价格上行空间。
• 操作策略：建议在700-800区间操作，设置5%止损，10%止盈。

结论

铁矿石01合约短期将维持高位震荡格局，受供需错配及宏观预期支撑，大规模下跌可能性较低。市场需密切关注“金九银十”旺季对终端需求的拉动作用，以及政策宽松是否能有效改善经济环境。