20211018-浙商证券-食饮行业周报（2021年10月第3期）_白酒不畏短期波动_食品数据仍在恢复_19页_854kb

食饮行业周报（2021年10月第3期）总结

核心内容

本报告聚焦食品饮料行业，分析了白酒和食品板块的表现及未来趋势，指出当前市场对白酒行业增长的预期趋于理性，同时食品板块数据仍在恢复中，建议关注两条主要投资主线：食品餐饮工业化和估值调整后的高弹性新业务。

主要观点

白酒板块

1. 板块表现
   本周白酒板块整体上涨 2.97%，涨幅高于沪深300指数（-0.08%）。水井坊、山西汾酒、口子窖等表现突出，而会稽山、顺鑫农业等跌幅较大。

2. 业绩预期
   本月进入业绩披露期，建议关注酒企业绩表现。酒鬼酒发布21Q1-3业绩预告，预计营收26.4亿元（同比+134%），归母净利7.1-7.3亿元（同比+114.7%-120.7%）。

3. 市场情绪
   秋糖调研反馈较为平淡，但市场情绪出现分化。政策风险再次被提及，尤其是“消费税”和“监管”相关话题，导致部分投资者担忧。同时，次高端和酱酒热度或将降温，市场对白酒行业增长预期趋于理性。

4. 价格与库存
   贵州茅台批价下降明显，但整体库存表现健康。五粮液、泸州老窖批价保持稳定。高端酒价格持续上涨，次高端酒价格波动较小。

5. 投资建议
   推荐配置稳健性强的高端酒（如茅台、五粮液），以及估值具性价比、业绩具备弹性的次高端酒（如迎驾贡酒、舍得、酒鬼酒、水井坊、今世缘）。

食品板块

1. 板块表现
   本周食品板块整体上涨1.94%，其中海融科技、千禾味业、祖名股份、妙可蓝多等表现较好，嘉必优、立高食品等跌幅较大。

2. 数据恢复
   9月线上及8月线下数据仍在恢复，调味品行业改善明显，乳制品和休闲肉制品表现较好。

3. 投资主线

   • 食品餐饮工业化投资主线：建议关注爱普股份、安井食品、立高食品、千味央厨等具备研发能力与生产稳定性的企业。
   • 估值调整与新业务增长：推荐妙可蓝多、千禾味业等公司，其估值已调整到位，新业务（如常温奶酪棒、零添加产品）具备增长潜力。

4. 重点推荐
   本周食品板块组合为：妙可蓝多、千禾味业、爱普股份、安井食品。

关键信息

重要数据跟踪

• 白酒价格：茅台批价在2850-2950元之间，五粮液批价在970-1000元之间，泸州老窖批价在900-930元之间。
• 食品价格：调味品、乳制品、休闲肉制品等表现改善，部分品牌如海天味业、良品铺子、洽洽食品等涨幅显著。
• 乳品市场：主产区生鲜乳价格稳定，牛奶、酸奶零售价微幅上涨，婴幼儿奶粉和中老年奶粉价格亦有小幅上升。

重要公司公告

• 酒鬼酒：2021年前三季度净利润预计增长114.7%-120.69%，第三季度净利润预计增长40.18%-50.44%。
• 海融科技：2021年前三季度归母净利润预计增长82.21%-102.92%，其中Q3单季度归母净利润增长80%-128.65%。
• 妙可蓝多：推出常温奶酪棒，产品力强，市场反应良好，未来有望持续增长。
• 南侨食品：发布2021年股权激励计划，设立新加坡子公司，未来增长空间广阔。
• 其他动态：多家酒企发布三季报预告，部分企业如西凤酒、水井坊暂停部分产品发货，显示市场供需变化。

重要行业动态

• 行业展会与活动：2021华糖万商领袖大会、洋河文化艺术周、国宝酒业经销商大会等推动行业交流与合作。
• 政策动态：消费环节税收调节力度加大，关注政策对白酒行业的影响。
• 企业扩张与合作：多家企业如认养一头牛、佳贝艾特等在乳制品行业进行布局与合作，推动行业发展。

风险提示

• 疫情影响：疫情超预期可能影响行业复苏进程。
• 白酒动销：白酒动销恢复不及预期可能影响业绩表现。
• 食品安全：食品安全风险可能对行业造成冲击。

投资建议

• 白酒板块：关注高端及次高端酒配置的平衡性，推荐茅台、五粮液等稳健标的，以及迎驾贡酒、舍得、酒鬼酒等高弹性标的。
• 食品板块：继续关注食品餐饮工业化和新业务增长主线，重点推荐妙可蓝多、千禾味业、爱普股份、安井食品等。

总结

本报告指出，白酒板块表现稳健，但市场情绪分化，政策风险和增长预期的变化需重点关注。食品板块数据仍在恢复中，建议关注两条投资主线，以获取更高增长潜力。整体来看，行业估值有所上升，但部分企业仍具备投资价值，需结合市场动态和企业表现综合判断。