20220731-国贸期货-黑色金属资讯周报_24页_3mb

大宗商品研究报告总结 - 国贸期货研究院

核心内容概述

本报告为2022年8月1日至8月7日期间，国贸期货黑色金属研究中心发布的周度研究报告，涵盖钢材、双焦、铁矿石和动力煤四大品种。报告分析了各品种的市场表现、供需变化、价格逻辑及投资策略，强调了短期正反馈与中长期承压的结构性矛盾。

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一、【钢材】

主要观点

• 短期关注价格反弹是否受压制。
• 建议跨月正套逢低介入，中期保持滚动期现正套思路。

核心逻辑

1. 本周钢材期现价格大幅上涨，基差结构吸引正套头寸入场，推动现货成交放量。
2. 前期负反馈导致钢厂低库存，若复产不及预期，市场担心旺季缺规格，支撑价格反弹。
3. 钢厂复产可能带来供给端压力，需关注即期需求释放的可持续性。

关键关注点

• 钢厂复产节奏
• 即期需求的持续性
• 基差波动与期现正套机会

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二、【双焦】

主要观点

• 关注现货涨价驱动，否则期货单边上涨难持续。
• 建议择机参与期现正套，尤其是焦煤9-1正套。

核心逻辑

1. 焦价连续调降五轮，市场风险释放，焦企持续亏损。
2. 钢厂利润转正，低库存背景下补库需求有望带动焦炭价格反弹。
3. 期现价差升水，期现正套头寸入场，推动现货上涨。

关键关注点

• 钢厂复产情况
• 焦炭、焦煤的库存变化
• 运费及港口成交情况

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三、【铁矿石】

主要观点

• 短期价格震荡，以反弹为主；中长期价格重心下移。
• 建议区间操作，关注09-01正套。

核心逻辑

1. 宏观情绪缓和，钢厂利润修复，推动铁矿石价格反弹。
2. 钢厂复产与补库需求释放，但终端需求疲弱限制上涨空间。
3. 矿山发运量增加，供给预期增强，矿价跟随钢价波动。

关键关注点

• 钢厂复产及补库兑现情况
• 终端用钢需求变化
• 外围宏观环境及矿山发运动向

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四、【动力煤】

主要观点

• 短期煤价或企稳，长期价格重心下移趋势不变。
• 建议观望为主，关注关联品种。

核心逻辑

1. 港口价格跌至限价附近，市场挺价意愿增强，短期下行或遇阻力。
2. 高温天气刺激民用电需求，但电厂库存被动增加，需求支撑有限。
3. 中长期煤炭供需趋于宽松，价格重心下移，经济下行压力抑制需求。

关键关注点

• 8月旺季需求兑现情况
• 疫情变化及运输条件
• 俄煤禁令对进口煤的影响
• 制造业PMI及宏观经济走势

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五、主要策略建议汇总

品种	策略建议
钢材	跨月正套逢低介入；中期滚动期现正套
双焦	择机参与期现正套，关注焦煤9-1正套
铁矿石	区间操作；布局09-01正套
动力煤	观望为主；关注关联品种交易

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六、风险提示

品种	主要风险点
钢材	钢厂复产速度及需求释放可持续性
双焦	钢厂复产情况及现货涨价是否兑现
铁矿石	外围宏观变化、钢厂复产及终端需求
动力煤	政策变化、疫情反复、天气影响、资金情绪

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七、数据来源与联系方式

• 报告撰写人：

  • 张宝慧：0592-5863255，从业资格号：F0286636，投资咨询号：Z0010820
  • 黄志鸿：0592-5831694，从业资格号：F3051824，投资咨询号：Z0015761

• 数据来源：国贸期货根据 Wind 及 Mysteel 数据整理

• 二维码：欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序

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八、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，力求准确但不保证其完整性。
• 报告不构成个人投资建议，投资者需自行判断是否符合其投资目标。
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• 期市有风险，入市需谨慎。