20230426-西南证券-日月股份-603218.SH-业绩短期承压_产能释放打开空间_4页_1mb

日月股份（603218）年报分析摘要

业绩与盈利能力

• 2022年公司营收487亿元，同比增长33%，但净利润同比大幅下降484%，主要受原材料价格上涨及成本增加影响。
• 2023年第一季度，营收和净利润分别同比增长93%和1208%，扣非净利润亦显著上升，显示盈利能力正在快速恢复。
• 2023-2025年预测显示，公司营收和净利润将持续高速增长（1561%、337%、206%），主要受益于风电行业复苏，产能逐步释放。

行业与产能展望

• 风电行业前景向好，预计2023年装机量合计约70GW，同比翻倍增长，提振铸件需求。
• 截至2022年底，铸造产能达48万吨，精加工能力22万吨，2023年甘肃日月项目试产，未来精加工能力将增至54万吨，匹配产能扩张。

多元布局与风险

• 公司积极布局风电、核废料储存、合金钢等领域，2022年研发支出同比增长204%，新增多元业务收入。
• 风险包括原材料价格波动、市场需求不确定性、汇率波动等，可能对公司海外业务和盈利能力造成影响。
• 维持“持有”评级，目标价未更新。

财务与估值预测

• 2023-2025年预测显示，公司未来三年营收和净利润增速分别为3428%、1977%、1489%，归母净利润年复合增长显著。
• 股利支付率逐步降低，市盈率与市净率呈下降趋势。