20220616-渤海证券-研究所晨会_4页_348kb

文档总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会报告，包含两个主要部分：行业专题评述和金融工程研究，分别对家电行业和金融期权市场进行了分析，并提出了相应的投资建议与风险提示。

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家电行业专题评述

1. 市场表现

• 行业整体表现：本周（6.9-6.15）家电（中信）板块上涨2.02%，跑赢沪深300指数0.64个百分点，排名30个中信一级行业第9位。
• 细分行业表现：
  • 白色家电：+1.87%
  • 小家电：+2.75%
  • 厨房电器：-2.63%
  • 照明电工及其他：+4.49%
  • 黑色家电：+0.94%
• 个股表现：
  • 涨幅前三：东方电热（+21.35%）、新宝股份（+13.02%）、三花智控（+10.07%）
  • 跌幅前三：奥普家居（-10.66%）、倍轻松（-9.67%）、金莱特（-7.21%）

2. 投资建议

• 出口情况：2022年5月出口基数较高，导致今年1-5月累计出口量和金额均出现同比下降（出口量-6.9%，出口额-7.7%）。
• 内需预期：政策支持与消费券发放有助于促进家电消费，叠加“618”线上促销与上海复工复产，预计将迎来终端销售小高峰。
• 推荐标的：建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、北鼎股份（300824）、浙江美大（002677）和新宝股份（002705）。

3. 风险提示

• 宏观经济波动
• 疫情反复
• 汇率波动
• 终端需求下滑
• 海外出口景气度下降

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金融工程研究

1. 金融期权市场表现

• 50ETF期权：上周日均成交量为332.12万张，较前周增长45.23%，投资者情绪中性。
• 沪深300期权：华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高，日均成交311.54万张，成交额22.55亿元；沪深300股指期权日均成交21.29万张，成交额13.81亿元；嘉实300ETF期权日均成交46.46万张，成交额2.93亿元。
• 波动率指数：50ETF期权波动率指数为22.43，沪深300期权波动率指数分别为22.67、22.72和23.27，均处于历史中等水平，波动预期小幅上升。
• 偏度指数：50ETF期权偏度指数为99.87，沪深300期权偏度指数分别为106.74、106.24和102.97，总体变化不大。

2. 商品期权市场表现

• 乐观态度：玉米、橡胶、黄金、LPG期货后市走势态度较为乐观。
• 中性态度：豆粕、棉花、铁矿石、PTA、甲醇、菜粕、沪铝、PVC、聚丙烯、棕榈油、原油期货后市走势态度中性。
• 谨慎态度：白糖、沪铜、沪锌、塑料期货后市走势态度较为谨慎。

3. 策略推荐

• 长线投资者：建议采取备兑策略，卖出虚值期权，以提升收益风险比。
• 中短线投资者：可中低仓位持有做空波动率策略，当前波动率指数处于年度中枢和历史均值附近，隐含波动率如有冲高可逢高加仓。建议在策略构建时采用蝶式组合、日历价差组合等进行保护。

4. 风险提示

• 突发事件导致市场剧烈波动

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投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300指数涨幅>20%
	增持	相对沪深300指数涨幅10%-20%
	中性	相对沪深300指数涨幅-10%-10%
	减持	相对沪深300指数跌幅>10%
行业评级标准	看好	相对沪深300指数涨幅>10%
	中性	相对沪深300指数涨幅-10%-10%
	看淡	相对沪深300指数跌幅>10%

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分析师声明

• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 报告观点反映研究人员个人意见，不受第三方影响。

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免责声明

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