新冠疫苗专题研究：新冠疫苗临床数据亮眼，各国开始签订采购意向_28页_3mb

新冠疫苗临床数据及行业分析总结

核心内容

• 行业数据：2020年6月，医药制造业累计产品销售收入为11,093.9亿元，同比下降2.3%；累计利润总额为1,586.0亿元，同比增长2.1%。
• 新冠疫苗进展：截至2020年7月31日，WHO官网备案了165个新冠疫苗研发项目，其中26项进入临床阶段，多家企业公布了临床试验数据。
• 疫苗类型：包括重组蛋白疫苗、灭活疫苗、腺病毒载体疫苗、mRNA疫苗等，其中重组蛋白和mRNA疫苗显示出较好的免疫应答和中和抗体水平。
• 国内市场空间：预计新冠疫苗将为中国疫苗行业带来超过1000亿元收入，利润空间有望达到500亿元。
• 风险提示：包括疫情变化、研发不及预期、安全性及监管政策变动等。

主要观点

• 临床数据积极：多款疫苗在临床试验中显示出较好的免疫应答，特别是重组蛋白和mRNA疫苗，其中和抗体水平超过康复者血浆中的水平。
• 安全性良好：所有疫苗在临床试验中均表现出较好的安全性，不良反应主要为轻度或中度，且可控。
• 产能瓶颈：国内新冠疫苗产能有限，预计灭活疫苗产能为5亿剂，仅能覆盖2.5亿人，存在较大缺口。
• 接种策略：灭活疫苗可能率先接种，其他疫苗后续补充，以满足国内需求。
• 投资建议：建议关注进度较快的疫苗研发企业，如智飞生物、康泰生物、沃森生物和康希诺，以及相关产业链企业，如玻璃瓶、预灌封包装和佐剂辅料供应商。

关键信息

1. 各疫苗临床数据总结

2. 国内疫苗市场前景

• 市场规模：预计新冠疫苗将为中国疫苗行业带来超过1000亿元收入，利润空间有望达到500亿元。
• 接种人数：国内需要接种疫苗的人群至少7亿-10.5亿人。
• 产能情况：目前灭活疫苗产能约5亿剂，其他疫苗总产能约11.2亿支，仍存在较大缺口。
• 接种程序：灭活疫苗需要接种2-3针，腺病毒载体疫苗1针，mRNA疫苗2针。

3. 投资建议

• 重点关注企业：智飞生物、康泰生物、沃森生物和康希诺。
• 产业链机会：关注玻璃瓶、预灌封包装和佐剂辅料供应企业，如山东药玻、正川股份、威高股份和威尔药业。
• 评级：维持医药行业“增持”评级。

风险提示

• 疫情变化风险
• 疫苗研发不及预期风险
• 疫苗安全性风险
• 监管政策变动风险

结论

新冠疫苗在临床试验中表现出良好的免疫应答和安全性，显示出较高的保护潜力。随着各国签订采购意向，国内疫苗市场有望达到1000亿元规模，但产能仍存在较大缺口，可能需要优先接种重点人群。建议投资者关注疫苗研发进展较快的企业以及疫苗相关产业链企业，以把握市场机遇。