20230619-国海证券-航空行业周报（2023第25周）_预计端午票价较2019年上涨2成以上_反弹可待_反转可期_31页_1mb

报告摘要

航空行业周报（2023第25周）总结

核心内容概览

本报告聚焦2023年第25周航空行业动态，重点分析端午节假期航空市场表现、行业数据趋势、重点公司盈利预测及投资策略。整体来看，航空市场正在逐步恢复，端午节假期预计票价与客流均超2019年水平，暑运即将来临，行业基本面和宏观预期改善，板块有望迎来反弹与反转。

主要观点

航空市场回暖：端午节假期临近，根据携程数据，预计2023年端午假期国内经济舱裸票价和民航客运量分别恢复至2019年的124%和117%，市场情绪积极。
航空板块投资价值凸显：当前航空股已处于情绪低点，宏观预期见底，暑运旺季临近，板块反弹可待，反转可期。分析师推荐维持“推荐”评级。
重点公司盈利预测：包括吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、春秋航空在内的多家航空公司被重点推荐，盈利预测显示未来两年业绩有望显著改善。
行业数据回升：2023年5月，民航业务量环比提升，东航与南航增速领先；国内线客流继续回暖，吉祥航空恢复最快；国际线恢复速度加快，东航国际线客运量环比增长30.9%。
机场板块复苏：部分机场如海口美兰、三亚凤凰已恢复至2019年水平，国际航线恢复进度决定免税机场业绩修复程度，市场布局时机显现。

关键信息

航空市场表现

航班量：本周（6.11-6.17）国内客运航班量恢复至2019年的109.40%，日均执行12845班次，环比增长3.34%。
票价：本周国内经济舱平均裸票价为709.7元，相当于2019年同期的101.20%，6月17日票价达759.0元，相当于2019年的110.80%。
客座率：本周平均客座率为78.41%，环比上升2.17个百分点。
油汇波动：布油均价小幅下跌，人民币自年初贬值2.3%。

重点航司数据

国航：本周日均航班量1594班，恢复至2019年的118.05%；周均利用率达7.4小时。
南航：本周日均航班量2155班，恢复至2019年的102.79%；周均利用率达7.3小时。
东航：本周日均航班量2148班，恢复至2019年的99.15%；周均利用率达6.9小时。
春秋航空：本周日均航班量390班，恢复至2019年的101.79%；周均利用率达7.2小时。
吉祥航空：本周日均航班量481班，恢复至2019年的116.72%；吉祥品牌周均利用率达8.9小时，九元品牌达8.6小时。

机场市场表现

国内旅客吞吐量：2023年5月，北上广深机场国内旅客吞吐量分别恢复至2019年的107.12%、99.08%、99.36%、105.58%。
国际线恢复：部分机场如深圳宝安、广州白云国际线旅客吞吐量恢复至2019年的43.53%、42.29%。
机场客流趋势：海口美兰、三亚凤凰恢复程度领先，部分机场如上海浦东、广州白云、深圳宝安国内线客流已恢复至2019年水平。

民航5月数据

ASK/RPK/客运量：六家航司ASK、RPK、客运量环比增长，东航与南航表现突出，吉祥航空恢复最快。
国际线恢复：东航国际线客运量环比增长30.9%，国际线恢复进度加快，行业有望重新凝聚市场共识。

重点推荐个股

航司：吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、春秋航空。
机场：美兰空港、白云机场、上海机场。

投资策略

推荐理由：航空大周期行情具备上行基础，暑运旺季临近，市场情绪有望改善。
投资建议：把握当前布局窗口期，重点关注业绩恢复较快的航空公司和机场。

风险提示

宏观风险：经济波动、地缘政治冲突、油汇波动、自然灾害、疫情反弹。
行业风险：业务增速不及预期、政策变动、竞争加剧、行业事故。
公司风险：现金流断裂、大规模增发、成本控制不力、重点公司业绩不及预期。

行业评级与股票评级

行业评级：推荐（行业基本面向好，行业指数领先沪深300）。
股票评级：
- 买入：相对沪深300涨幅20%以上。
- 增持：相对沪深300涨幅介于10%~20%。
- 中性：相对沪深300涨幅介于-10%~10%。
- 卖出：相对沪深300跌幅10%以上。

研究团队与分析师介绍

许可：交通运输行业首席分析师，注重从买方视角挖掘投资价值。
李跃森：资深分析师，主攻机场与航空板块。
周延宇：主攻快递、快运、跨境物流等板块。
李然：主攻航运板块，关注产业链景气度。
祝玉波、钟文海、王航：分别研究物流、快递、机场航空板块，注重深度研究与产业赋能。

免责声明

本报告风险等级为R3，仅供符合投资者适当性管理要求的客户使用。
信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，也不保证建议不会变更。
投资决策需谨慎，本报告不构成投资建议，投资者应自行判断。

总结

航空行业正逐步复苏，端午节假期表现亮眼，暑运预期积极，板块有望迎来反弹与反转。重点航司和机场数据表现良好，投资策略建议把握当前布局窗口期。分析师推荐维持“推荐”评级，重点推荐吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、春秋航空及美兰空港、白云机场、上海机场。风险提示包括宏观经济波动、行业竞争加剧及公司经营风险等。

展开完整摘要