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胶版印刷纸市场分析总结

一、核心内容概述

本报告发布于2026年1月14日，由分析师石忆宁撰写，内容聚焦于胶版印刷纸市场基本面及趋势分析。报告涵盖了山东与广东两大主要市场的现货价格、成本利润以及期货市场表现，为专业投资者提供了市场动态和投资参考。

二、市场基本面分析

1. 现货市场价格

• 山东市场：

  • 70g天阳：4475元/吨（持平）
  • 70g晨鸣云镜：4675元/吨（持平）
  • 70g华夏太阳：4725元/吨（持平）
  • 70g本白牡丹：4450元/吨（持平）

• 广东市场：

  • 70g天阳：4400元/吨（持平）
  • 70g晨鸣云豹：4600元/吨（持平）
  • 70g华夏太阳：4700元/吨（持平）

总体情况：山东与广东市场现货价格保持稳定，无明显上涨或下跌趋势。部分小厂价格偏低，但主流价格维持不变。

2. 成本利润分析

• 税前成本利润：

  • 含税收入：4725元/吨（持平）
  • 含税成本：5292元/吨（微降1元/吨）
  • 税前毛利：-567元/吨（微升1元/吨）

• 税后成本利润：

  • 不含税收入：4181元/吨（持平）
  • 不含税成本：4856元/吨（微降1元/吨）
  • 税后毛利：-674元/吨（微升1元/吨）

总体情况：税前与税后毛利均小幅上升，但整体仍为负值，显示行业盈利能力较弱。

3. 期货市场表现

• 收盘价：

  • OP2602.SHF：4096元/吨（较前一交易日下跌102元/吨）
  • OP2603.SHF：4100元/吨（较前一交易日下跌108元/吨）
  • 2-3价差：-4元/吨（较前一交易日上涨6元/吨）

• 基差：

  • 山东市场天阳-02：379元/吨（较前一交易日上涨102元/吨）
  • 山东市场牡丹-02：354元/吨（较前一交易日上涨102元/吨）
  • 广东市场天阳-02：304元/吨（较前一交易日上涨102元/吨）

总体情况：期货价格有所下跌，但基差明显上涨，表明现货价格相对期货价格走强。

三、市场趋势分析

• 双胶纸趋势强度：-1（偏弱）
• 趋势强度说明：该指数在-2至2之间，-1表示市场整体偏弱，但未达到最看空水平。

四、行业新闻与市场动态

1. 山东市场

• 主流意向成交价格为4650-4750元/吨。
• 部分本白双胶纸价格在4400-4500元/吨区间。
• 价格较上一工作日稳定。
• 规模纸厂开机正常，中小厂开工不足。
• 经销商出货一般，备货积极性不高。
• 下游印厂需求有限，延续刚需采买。

2. 广东市场

• 高白双胶纸主流意向成交价格为4600-4700元/吨。
• 本白双胶纸主流意向成交价格为4400元/吨。
• 价格较上一工作日持平。
• 生产端基本稳定，经销商以谨慎拿货为主。
• 下游印厂订单一般，市场成交重心暂稳。

五、重要声明与风险提示

• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。报告观点仅代表作者分析，不构成投资建议。
• 版权说明：本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可不得翻版、复制或引用。
• 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断，不应将本报告作为唯一决策依据。

六、总结

当前胶版印刷纸市场整体呈现偏弱趋势，现货价格稳定，但期货价格有所下跌，基差上涨显示现货相对强势。山东与广东市场供需关系较为平衡，但下游需求有限，经销商和中小厂表现疲软。整体来看，市场处于观望状态，投资建议需谨慎对待。