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证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为2017年8月25日的晨会聚焦内容，涵盖市场与策略、行业与公司分析、融资融券数据、新股发行动态及限售股解禁信息等，为投资者提供市场动态、行业趋势及个股分析。

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市场与策略

市场动态

• 国企去杠杆：国务院部署推进央企深化改革降低杠杆工作，强调分行业负债率管控制度、市场化债转股等措施，预计周期股热度将降温，业绩增速可能放缓。
• 主要市场指数表现：
  • 沪深300：收盘3734.65，涨幅-0.57%，年初至今涨幅12.83%
  • 上证综指：收盘3271.51，涨幅-0.49%，年初至今涨幅5.41%
  • 深证成指：收盘10552.96，涨幅-0.63%，年初至今涨幅3.69%
  • 创业板指：收盘1795.74，涨幅-0.64%，年初至今涨幅-8.48%
  • 其他国际指数如道琼斯、标普500、纳斯达克等也均出现小幅下跌，但部分指数如恒生指数上涨。

融资融券数据

• 沪深两融余额在9272.53亿元左右，融资余额与融券余额均有波动，显示市场情绪有所变化。

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行业与公司分析

环保行业

• 政策支持：京津冀秋冬大气污染治理方案印发，环保装备制造业指导意见发布，推动环保产业增长。
• 重点方向：大气、水、固废、土壤及监测领域。
• 相关标的：建议关注先河环保、聚光科技、盈峰环境（监测）；清新环境、龙净环保（治理）；迪森股份、百川能源、金鸿能源（煤改气）。

片仔癀（600436）

• 业绩高增长：2017年上半年营业收入17.5亿元，扣非净利润4.2亿元，同比分别增长82.5%和37.1%。
• 提价因素：产品销量增速超预期，毛利率提升，未来有望进一步提价。
• 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为1.22元、1.61元、2.07元，对应PE分别为45倍、34倍、27倍，给予“买入”评级。

广汽集团（601238）

• 业绩增长：2017年上半年营业收入347.6亿元，增长62.2%；归母净利润61.8亿元，增长55.3%。
• 费用增加：Q2费用大幅增加，导致盈利环比下降，但属合理利润平滑处理。
• 投资建议：预计2017-2019年摊薄EPS分别为1.36元、1.81元和2.24元，PE分别为19倍、14倍和12倍，维持“买入”评级。

格林美（002340）

• 业绩提升：2017年上半年营业收入42.9亿元，增长30.5%；归母净利润2.7亿元，增长58.6%。
• 钴产品毛利率提升：受益于钴价上涨，毛利率提升6.1个百分点。
• 电池材料空间打开：产能逐步释放，打入国际市场，预计未来三年复合增长率62.1%。
• 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为0.18元、0.23元、0.29元，PE分别为39倍、31倍、24倍，给予“增持”评级。

韵达股份（002120）

• 业务增长：2017上半年营业收入43.1亿元，增长43.2%；归母净利润7.5亿元，增长41%。
• 质量提升：有效申诉率远低于行业平均水平，业务量及收入增速显著高于行业。
• 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为1.27元、1.82元、2.38元，PE分别为33倍、23倍、18倍，给予“增持”评级。

世联行（002285）

• 业务结构变化：代理业务收入占比首次未过半，互联网+业务快速增长。
• 创新业务：红璞公寓在多个城市布局，市场份额提升。
• 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为0.49元、0.67元、0.87元，未来三年归母净利润复合增长率33%，给予“增持”评级。

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新股发行动态

• 发行公司：包括天安新材、兆丰股份、金域医学、意华股份、赛隆药业等。
• 发行时间：主要集中在2017年8月25日至9月1日之间。
• 发行价与申购信息：各公司发行价及申购日期已列出，部分公司上市日未明确。

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本周限售股解禁明细

• 解禁公司：包括力源信息、厚普股份、旗滨集团、新洋丰、跨境通、美都能源等。
• 解禁数量：部分公司解禁数量较大，如美都能源解禁100,300.43万股，占比达69.27%。
• 解禁类型：包括增发A股法人配售上市、股权激励限售流通等。

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投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

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风险提示

• 片仔癀：原材料价格波动、提价及销售不达预期。
• 广汽集团：新车型销量不及预期、合资车型导入进展不达预期。
• 格林美：原材料价格波动、产能建设不及预期。
• 韵达股份：快递行业增速不及预期、价格战及成本上升。
• 世联行：代理销售额增速不及预期、长租公寓拓展不及预期。

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重要声明

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