20250903-国证国际证券-赤子城科技-09911.HK-社交与创新业务增速亮眼_AI赋能成效显著_3页_1mb

赤子城科技2025年中期业绩分析总结

公司动态分析

• 核心业务表现：赤子城科技2025年上半年实现收入31.8亿元，同比增长40.0%。其中，社交业务收入为28.3亿元，同比增长37.0%，占总收入比例达89.1%；创新业务收入为3.5亿元，同比增长70.5%，增速显著高于整体水平。
• 盈利能力提升：毛利率从去年的50.2%提升至55.8%，主要得益于组织架构升级、运营效率提高及优质游戏和社交电商业务的推动。2025年上半年归母净利润达4.9亿元，同比增长117.8%。

社交业务亮点

• 泛人群社交业务表现突出，核心产品SUGO与TopTop收入均实现超过100%增长，利润增幅分别达150%和100%。
• AI赋能：自研多模态算法模型Boomiix提升了社交匹配效率，并通过AIGC工具提高了内容制作效率，带动产品运营指标优化。
• 全球化布局：中东和北非市场收入增长超60%，全球业务布局进一步完善，香港设立全球总部强化了国际化运营能力。

创新业务增长

• 精品游戏和社交电商业务持续领航。创新业务收入增长70.5%，其中荷尔健康利润增长超100%，巩固了在健康服务领域的领先地位。新产品《Alice’s Dream: Merge Games》表现稳定，新款游戏开发进展顺利。
• AI探索：上线AI创意社区Aippy，并拓展AI Agent及AI内容社区，为创新业务注入新的增长动能。

发展战略与投资建议
公司选择“产品复制+国家复制”的扩张战略，聚焦社交产品的多元化布局和AI技术的深度应用，增强在新兴市场的竞争力。预计2025年归母净利润9.25亿元，根据行业估值上调目标价至14.3港元，维持“买入”评级。

风险提示
行业竞争加剧、AI技术发展不及预期、新业务拓展进度滞后等是公司未来可能面临的挑战。