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汽车行业总结报告（2022年2月15日）

核心内容概览

本报告分析了2022年1月中国汽车行业的批发和零售销量表现，重点聚焦新能源汽车市场的发展趋势，并提出了相应的投资策略与建议。

1月销量表现

1.1 广义乘用车批发销量同比增长7.5%

• 数据：1月广义乘用车批发销量为220.2万辆，同比增长7.5%，环比下降8.6%。
• 影响因素：
  • 春节假期导致1月26日起产销半停顿，损失3-5天销量。
  • 天津等地因疫情停工和封控措施，影响部分主机厂生产节奏，如一汽丰田和一汽大众天津工厂。

1.2 狭义乘用车零售销量同比下降4.4%

• 数据：1月狭义乘用车零售销量为209.2万辆，同比下降4.4%，环比下降0.6%。
• 趋势：整体销量略超预期，但零售市场仍面临一定压力。

1.3 新能源车市场开门红

• 数据：1月新能源乘用车批发销量达41.2万辆，同比增长141.4%，环比下降18.5%，渗透率维持在19%高位。
• 细分市场表现：
  • BEV（纯电）：批发销量33.3万辆，同比增长130.4%。
  • PHEV（插电混动）：批发销量7.9万辆，同比增长202.1%。
• 企业表现：
  • 自主品牌：比亚迪（9.29万辆）、上通五菱（4.00万辆）、奇瑞（2.12万辆）、吉利（1.70万辆）、广汽埃安（1.60万辆）、上汽乘用车（1.44万辆）、长城（1.38万辆）销量均超万辆。
  • 新势力品牌：特斯拉（59,845辆）、小鹏（12,922辆）、理想（12,268辆）、蔚来（9,652辆）表现亮眼。
  • 二线新势力：合众（11,009辆）、零跑（8,085辆）快速上量。
  • 合资品牌：南北大众新能源销量13,661辆，占据主流合资新能源59%的市场份额。

自主品牌持续崛起

• 市场份额：自主品牌零售销量达94万辆，同比增长11%，环比增长1%，市场份额升至45.5%，同比增加6.4个百分点。
• 趋势：豪华品牌和主流合资品牌零售销量分别同比下降5%和17%，其中日系、德系、美系品牌市场份额均有所下滑。
• 驱动因素：自主品牌在新能源市场获得明显增量，头部企业表现强劲。

投资策略

整车领域

• 预期：2022年乘用车销量增速预计在10%以上，主要受补库周期和需求恢复推动。
• 自主崛起驱动因素：
  1. 纯电主流价格带供给改善，车型进一步丰富。
  2. 自主品牌迎来混动元年，挑战10-20万元燃油车市场。
  3. 智能化加速，自主品牌优势更为明显。
• 重点推荐企业：
  • 乘用车：比亚迪、吉利汽车（H）、长城汽车。
  • 建议关注：小鹏、理想、蔚来。

零部件领域

• 趋势：随着主机厂格局变化，新势力和头部自主市场份额持续提升。
• 重点推荐细分领域：
  1. 一体化压铸：文灿股份。
  2. 驾驶智能化：伯特利（线控制动）。
  3. 座舱智能化：上海沿浦、继峰股份。
  4. 乘用车座椅国产化：拓普集团、新泉股份。
• 建议关注：华阳集团（HUD）、中鼎股份（空气悬架）、爱柯迪（轻量化）。

风险提示

• 乘用车销量不及预期：可能受宏观经济、疫情等影响。
• 宏观经济不及预期：可能影响整体汽车消费。
• 芯片供应不及预期：芯片短缺仍可能制约生产。

行业投资评级

• 行业评级：看好。
• 定义：
  • 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。
  • 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动。
  • 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

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