20220215-天风证券-汽车行业专题研究_1月车市开门红_新能源汽车群雄逐鹿_8页_806kb

汽车行业2022年1月市场总结

核心内容概述

2022年1月，中国汽车市场整体呈现回暖态势，但部分细分领域仍面临挑战。乘联会数据显示，1月乘用车批发销量为217.2万辆，环比下降8.2%，同比增长6.8%；零售销量为209.2万辆，环比下降0.6%，同比下降4.4%。尽管零售销量同比略有下降，但与2020年1月相比增长21.7%，显示市场韧性。同时，新能源汽车市场继续保持高速增长，渗透率持续提升，行业进入群雄逐鹿阶段。

主要观点

• 芯片供给改善带动销量回暖：自2021年第四季度芯片供给逐步改善，乘用车产销逐步恢复。1月销量数据虽环比有所下降，但同比显著增长，表明行业正在逐步复苏。
• 新能源汽车渗透率提升：1月新能源乘用车批发销量达41.2万辆，同比增长141.4%，环比下降18.5%。其中纯电动销量增长130.4%，插电混动销量增长202.1%，新能源市场呈现多元化发展。
• 自主品牌表现突出：1月自主品牌零售销量达94万辆，同比增长11%，环比增长1%。比亚迪、奇瑞等传统车企在新能源市场表现强劲，销量同比大幅增长。
• 行业进入加库存周期：随着芯片短缺缓解及促销活动的开展，汽车市场有望逐步回暖，整车企业订单充足，零部件需求回升，行业进入加库存阶段。
• 投资建议：建议关注比亚迪、长城汽车、广汽集团、吉利汽车、长安汽车、上汽集团等传统车企，以及小鹏汽车、理想汽车、蔚来等新势力企业。零部件板块中，常熟汽饰、均胜电子、德赛西威、华阳集团、宁德时代等也值得关注。

关键信息

1. 乘用车市场表现

• 批发销量：217.2万辆，环比-8.2%，同比+6.8%，较2020年1月+35.8%。
• 零售销量：209.2万辆，环比-0.6%，同比-4.4%，较2020年1月+21.7%。
• 分品牌表现：
  • 豪华品牌：零售29万辆，同比-5%，环比+18%。
  • 主流合资品牌：零售86万辆，同比-17%，环比-7%。
  • 自主品牌：零售94万辆，同比+11%，环比+1%。

2. 新能源汽车市场

• 批发销量：41.2万辆，同比+141.4%，环比-18.5%。
• 细分类型销量：
  • 纯电动：33.3万辆，同比+130.4%。
  • 插电混动：7.9万辆，同比+202.1%。
• 渗透率：
  • 新能源车厂商批发渗透率：19.0%。
  • 自主品牌新能源车渗透率：32.0%，远高于主流合资品牌（2.7%）。
• 销量突破万辆的企业：
  • 比亚迪：9.3万辆
  • 特斯拉中国：6万辆
  • 上汽通用五菱：4万辆
  • 奇瑞汽车：2.1万辆
  • 吉利、广汽埃安、上汽乘用车、长城汽车、小鹏汽车、理想汽车、哪吒汽车等月销也破万。

3. 消费与库存情况

• 汽车消费指数：1月为25.4，同比-8.0%，环比-64.4%。
• 经销商库存预警指数：58.3%，同比-1.8PCT，环比+2.2PCT。
• 市场预期：随着芯片短缺缓解及促销活动的开展，未来车市有望逐步回暖。

4. 投资建议

• 整车板块：关注比亚迪、长城汽车、广汽集团、吉利汽车、长安汽车、上汽集团等传统车企，以及小鹏汽车、理想汽车、蔚来等新势力企业。
• 零部件板块：建议关注基本面有望反转向上、业绩弹性较大的企业（如常熟汽饰、均胜电子、银轮股份、精锻科技）；智能汽车相关赛道（如智能座舱、空气悬架、线控制动）；以及受益于新能源汽车高景气的企业（如宁德时代、拓普集团、欣锐科技、英搏尔、精进电动、汇川技术、富临精工、银轮股份）。

风险提示

• 行业景气度下降
• 政策落地效果不及预期
• 芯片短缺超预期

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

分析师信息

• 于特：分析师，SAC执业证书编号S1110521050003，邮箱yute@tfzq.com
• 陆嘉敏：分析师，SAC执业证书编号S1110520080001，邮箱lujiamin@tfzq.com