20221009-国联证券-对国庆假期数据的点评_今年国庆黄金周透露哪些重要经济信号__8页_412kb

今年国庆黄金周透露的重要经济信号总结

核心内容概述

2022年国庆黄金周的经济数据反映出疫情反复、消费疲软、房地产市场低迷及国际金融市场波动等多重因素对经济的影响。整体来看，旅游出行和消费市场均受到一定抑制，而房地产销售仍未明显回暖，同时海外债市也呈现震荡走势。

主要观点

1. 疫情多点散发，阻碍旅游出行

• 国庆假期期间，国内疫情多点散发，多地出现输入性疫情，全国日增本土感染人数连续6天大幅上涨，波及31个省份。
• 旅游出行受到明显抑制，全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客日均发送量较2021年、2020年、2019年同期均有所下降。
• 国庆假期国内旅游出游人次为4.22亿，同比减少18.2%，旅游收入为2872.1亿元，同比减少26.2%。

2. 旅游趋势转向本地游、周边游

• “就地过节”政策影响显著，跨省游和省内跨市游比例分别下降14.4和9.5个百分点。
• 城郊公园、城市周边乡村、城市公园成为热门目的地，占比分别为23.8%、22.6%和16.8%。
• 本地游和周边游订单占比达65%，人均旅游花费同比增长近30%。

3. 消费恢复疲弱，仍需政策支持

• 多地政府发放消费券、推出大宗消费补贴等政策刺激假期消费，但恢复态势仍显疲弱。
• 北京市重点监测百家企业销售额同比增长5.4%，上海市餐饮、汽车、家电线下消费增长明显，但整体消费仍未恢复至2019年水平。
• 国庆档票房表现低迷，仅为14.96亿元，远低于2019-2021年同期水平，主要受疫情、宏观经济下行及优质片源稀缺影响。

4. 房地产销售低迷，信贷政策显效需时间

• 重点15城国庆假期新房成交面积较2021年下降37.7%，成交套数下降47.1%。
• 尽管央行和财政部出台多项利好政策，但短期内对购房者情绪的修复作用有限。
• 仅4个城市新房成交较去年同期增长，其余均出现下降，表明市场仍需进一步政策刺激。

5. 海外债市波动，美债收益率先抑后扬

• 国庆期间，美债收益率呈现先抑后扬走势，10年期美债收益率一度降至3.67%。
• 制造业数据疲软、信贷市场疲弱及瑞信危机导致收益率下行，随后OPEC+减产和非农数据好转推动收益率回升。
• 市场对美联储持续加息的预期有所降温，但劳动力市场强劲仍支撑其维持鹰派立场。

关键信息

• 旅游数据：全国旅游人次和收入同比均下降，本地游、周边游成为主流。
• 消费数据：消费恢复缓慢，部分城市如北京、上海消费仍未完全恢复。
• 房地产数据：新房成交套数和面积大幅下降，政策效果尚未显现。
• 债市走势：美债收益率波动明显，受制造业数据、信贷市场及非农数据影响。

风险提示

• 政策效果不及预期
• 疫情发散超预期

分析师信息

• 分析师：王宇鹏
• 执业证书编号：S0590522020002
• 电话：18600937880
• 邮箱：wyp@glsc.com.cn

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