20260622-申万宏源-_申万固收_高频经济_生产总体平稳_出口景气回升_高频经济周报_2026.06.14-2026.06.20_12页_3mb

报告摘要

高频经济周报总结（2026.06.14-2026.06.20）

核心内容概述

本周高频经济数据整体呈现“生产稳、需求弱”的特征，部分行业出现回暖迹象，但整体经济仍面临下行压力。市场情绪有所改善，大类资产表现分化，出口景气回升，消费市场活跃度提高，但物价有所下行。同时，国内政策和海外环境变化仍是潜在风险。

主要观点

1. 工业生产总体平稳，部分细分行业回暖

上游行业：全国电厂耗煤量环比上行0.60%，石油沥青装置开工率上行2.10%，高炉开工率上行0.35%，粗钢产量上行3.84%。
地产链：螺纹钢开工率上行0.36%，但浮法玻璃开工率下行0.34%，磨机运转率下行0.12%。
泛消费品链：涤纶长丝开工率下行0.71pcts至73.52%，PTA开工率上行1.70pcts至66.69%，甲醇开工率下行1.84pcts至85.32%。
汽车链：汽车半钢胎开工率下行2.07pcts至68.95%，汽车全钢胎开工率下行1.74pcts至64.55%。

2. 人流物流：人员流动回落，货运价格上行

人员流动：全国迁徙规模指数7DMA下行6.46%，但国内航班执飞数量7DMA上行9.54%，国际航班执飞数量7DMA上行1.69%。
地铁客运：上海、北京、深圳和广州地铁客运量环比上行。
货运市场：整车货运流量指数下行，但公路物流运价指数4WMA上行0.03%，总量高于去年同期水平。

3. 消费：电影市场走强，物价有所下行

汽车销售：乘用车厂家批发和零售销量均环比上行。
电影市场：电影票房周度环比上行18.50%，观影人次7DMA环比上行16.47%。
物价：猪肉价格环比下行，蔬菜价格周度环比下行7.75%。

4. 投资：建筑施工表现上行，地产市场承压

建材市场：水泥库容比与上期持平，水泥价格指数上行0.77%，水泥发运率与上期持平。
钢材市场：螺纹钢库存环比下行0.10%，表观需求上行6.50%。
房地产市场：30大中城市商品房成交面积7DMA上行7.67%，其中二线城市上行20.45%，三线城市下行9.28%。
二手房市场：16城二手房成交面积7DMA下行14.91%，全国城市二手房出售挂牌价指数下行0.05%。
土地市场：100大中城市土地成交面积上行，但成交土地溢价率下行。

5. 出口：港口吞吐量上行，航运指数延续上行

港口吞吐量：货物吞吐量周度环比上行2.90%，集装箱吞吐量小幅下行0.64%。
航运指数：SCFI指数上行9.49%，CCFI指数上行4.85%，但BDI指数小幅下行0.26%。

6. 大类资产：债指和股指普涨，商品涨跌互现，外币除美元外普跌

债券市场：债指普涨，中债7-10年国开行债指数涨幅最大，达0.36%；中债10年期国债指数涨幅次之，达0.21%。
股票市场：股指普涨，科创50指数涨幅达14.93%，创业板指数涨幅达11.02%。
商品市场：南华贵金属指数上涨3.04%，南华能化指数下跌6.40%，涨跌互现。
外币市场：英镑周度下跌1.24%，日元下跌0.33%，美元对人民币微升0.01%。

关键信息

经济运行：工业生产总体平稳，出口景气回升，但地产和消费市场仍面临一定压力。
政策动态：5月经济数据显示“生产稳、需求弱”，陆家嘴论坛明确收窄利率走廊至7天期逆回购操作利率加、减25bp。
国际形势：美伊敲定备忘录，但受以色列袭击黎巴嫩影响，伊朗推迟与美谈判行程。
资产表现：债市和股市普涨，商品市场分化，外币市场美元微升，其他货币普遍下跌。
风险提示：需警惕国内政策变化及海外环境变化带来的不确定性。

团队介绍

首席分析师：黄伟平，申万宏源研究董事总经理/所长助理，拥有13年固收研究经验，擅长宏观利率及信用策略分析。
利率组主管：栾强，上海交通大学经济学博士、金融学博士后，曾参与多项重要课题研究，覆盖货币与财政政策、宏观基本面、利率策略等领域。
助理分析师：卢子墨，上海财经大学投资学学士，擅长资金面与流动性、货币政策分析。
可转债组主管：王明路，南开大学金融学院保险硕士，拥有8年固收及可转债研究经验。
信用组主管：杨雪芳，上海交通大学经济学硕士，西安交通大学经济学学士，专注信用策略、城投债、地方债等领域。
分析师：张晋源，圣路易斯华盛顿大学量化金融硕士，曾为国家经济50人论坛撰写内参报告。
助理分析师：曹璇，上海交通大学工学本硕，擅长量化研究和行业分析。

总结

本周高频数据显示，工业生产保持平稳，部分上游行业和地产链有所回暖，但汽车链和泛消费品链表现偏弱。人流物流方面，人员流动有所回落，但货运价格上行。消费市场中，电影市场活跃度提升，但部分农产品价格下行。投资领域，建筑施工需求季节性回升，但地产市场承压，三线城市表现最弱。出口方面，港口吞吐量上升，航运指数延续上行。大类资产表现分化，债市和股市普涨，商品涨跌互现，外币除美元外普遍下跌。政策层面，国内利率政策趋于宽松，国际局势影响出口谈判进程。整体来看，经济仍面临下行压力，需关注政策变化及外部环境波动带来的风险。

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