20250902-宏源期货-甲醇周报_等待做多机会_11页_2mb

甲醇市场分析报告总结

报告核心观点：当前甲醇市场呈现为震荡下行格局，分析师建议暂时观望并等待做多机会。虽然上游煤制利润较好，但沿海利润已回升至高位，而这限制了进一步的下行空间。

行情回顾
上周（8月18日至8月29日），甲醇价格整体震荡走低。此轮下跌主要受两方面影响：一是焦煤“反内卷”情绪弱化，导致甲醇回归基本面供应回归；二是内地及进口供应增加带来下行压力。港口库存继续累增，截至8月29日港口总库存达106.6万吨，同比与环比双增。

基本面驱动分析

• 供给端：煤制甲醇利润较高，8月开工率维持高位但环比小幅下滑；气制甲醇开工率同比下降。进口甲醇恢复速度快，加剧供应压力。
• 需求端：MTO需求仍是甲醇主要下游，开工率保持高位，但企业库存高企，补库意愿不足，压制了部分涨价动力；传统下游9-10月旺季可期，但当前利润虽有边际修复仍显关注空间。

估值与展望
甲醇估值中性偏弱，华东价格已与内地价差缩窄至低位，但下跌空间有限，附近仍具备博弈机会。考虑到库存压力、传统旺季预期以及政策变动风险，目前建议隐忍为主，等待潜在的多头机会。

策略建议
暂不建议主动操作，策略上以观望为主，关注库存变化及旺季驱动何时显现，等待明确的多空信号再调整策略。

*注：以上内容仅基于报告文本总结，不构成投资建议。