20160401-招商证券-债券市场日报_11页_635kb_635kb

债券市场日报总结

核心内容概览

本报告为2016年3月31日的债券市场日报，涵盖国债、金融债、企业债、可转债市场动态，以及市场资金面、发行与交易情况、信用债市场表现、信用评级调整等内容。报告还包含分析师信息和招商证券债券信用评分体系。

主要观点与关键信息

一、市场概况

• 国债收益率：整体小幅波动，主要期限品种涨跌不一。
• 金融债收益率：部分期限品种收益率显著上行，如R014上涨46.77bps，而R007下跌7.99bps。
• 企业债收益率：AAA级和AA+级企业债收益率小幅下行，AA及以下等级企业债波动较大。
• 可转债市场：航信转债继续停牌，市场整体成交金额减少约8.3%，部分转债表现活跃。

二、市场资金面

• 质押式回购市场：成交额为16431.38亿元，较上一交易日减少15.33%。
• 银行间市场：主要回购利率持续上涨，隔夜、7天、14天、1M期限资金利率创近九个月新高。
• 交易所市场：GC001开6.80%、收75%，加权平均4.34%；GC007开3.10%、收1.50%，加权平均3.17%。

三、发行与交易情况

• 利率债市场：国债收益率曲线整体波动1BP左右，政策性银行债曲线涨跌互现，国开债曲线整体下行。
• 中短期票据市场：1M期限收益率上行超过22BP至3.10%；3M期限上行9BP至2.87%。
• 城投债市场：0.5、0.75年期AAA级城投债收益率上行2-3BP；AA级城投债2年期收益率下行1BP。
• 交易所竞价交易：总成交额约37亿元，较前日明显缩量。

四、信用债市场动态

1. 信用债发行人公告

2. 信用评级调整

• 上海新世纪：将河南华泰特种电缆集团有限公司主体信用等级由B级调降至CCC级，并列入负面观察名单。
• 原因：公司开工率大幅下降，收入减少98.15%，基本停产，流动性风险和偿债压力巨大。

债市要闻

1. 国务院批转经济体制改革意见：提出10个领域50项改革任务，强调结构性改革与金融监管。
2. 专项建设基金安排：二季度安排6000亿元，前两个季度合计1万亿元。
3. 周小川讲话：强调加强资本流动监测，研究发行SDR债券。
4. 山东省国企混改意见落地：推进混合所有制改革，鼓励社会资本参与。
5. 日本新屋开工数据：2月同比增加7.8%，好于预期。
6. 央行逆回购操作：3月累计净回笼逾万亿流动性。

可转债市场

• 航信转债：继续停牌，原因系重要事项未公告。
• 市场表现：上证综指上涨0.11%，深证成指上涨0.09%。
• 转债交易：当日收盘2只上涨，8只下跌，1只停牌；成交金额为5.667亿元，较前日减少8.3%。
• 成交活跃券种：电气（2.575亿元）、广汽（0.916亿元）。

信用评分符号与定义

分析师信息

• 孙彬彬：招商证券研发中心债券研究主管，复旦大学经济学博士。
• 周岳：招商证券研发中心债券分析师，中国人民大学经济学硕士，CFA。
• 高志刚：招商证券研发中心债券分析师，上海财经大学金融硕士。

重要声明

• 本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 所有信息基于合法获取，但不保证其准确性和完整性。
• 分析基于假设，结果可能因假设不同而变化。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 招商证券及其关联机构可能持有相关证券头寸，存在利益冲突。