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文档总结：下跌有底，可逆向操作

核心内容

本报告由华鑫证券分析师严凯文与董冰华联合发布，核心观点为A股市场当前处于下跌阶段，但下跌有底，可采取逆向操作策略。报告从市场整体表现、行业动态及政策背景等方面进行分析，为投资者提供参考建议。

市场表现

• 两融余额：截至3月3日，上交所两融余额为9212.11亿元，较前一交易日减少8.07亿元；深交所为8090.54亿元，减少6.24亿元；两市合计17302.65亿元，减少14.31亿元。
• 指数表现：本周四，A股高开低走，呈现震荡下行态势。沪指下跌0.09%，深证成指下跌1.09%，创业板指下跌1.51%，沪深300下跌0.59%，上证50下跌0.33%，中证500下跌0.23%。
• 个股表现：两市上涨1885家，下跌2709家；涨停90家，跌停11家。
• 北向资金：净流出7.31亿元，较上周均值（-12.83亿元）有所改善。
• 成交额：两市成交额为10110.83亿元，较上周均值（10611.4亿元）略有下降，但较前一交易日（8984.63亿元）明显上升。

主要观点

短期市场分析

• A股市场短期呈现震荡下行，但整体跌幅有限，市场情绪有所修复。
• 俄乌冲突是当前影响国际大宗商品及资本市场的主要变量，若局势恶化，可能对石油、天然气及农产品价格产生重大影响。
• 稳增长政策持续落地，但市场对其反应不足，是春季行情的关键驱动力。

中期市场展望

• 市场在政策支持下，存在正向反馈的可能。
• 投资者可关注政策导向明确的行业，如资源类和稳增长相关行业，以期在市场反弹时获取收益。

关键行业关注

1. 石油行业

• 市场动态：俄乌冲突导致全球能源安全受威胁，布伦特原油价格突破110美元/桶。
• 短期展望：油价受政治因素影响持续高位，不排除大涨大跌。
• 中期展望：供应弹性较低，预计价格大幅下跌空间有限。
• 建议关注：泰山石油（000554）、中国石油（601857）

2. 煤炭行业

• 政策背景：国家发展改革委发布文件，明确煤炭价格合理区间，并强调煤炭在能源消费中的基础地位。
• 行业前景：在双碳政策下，煤炭供需将长期保持紧平衡。
• 建议关注：山煤国际（600546）、晋控煤业（601001）

3. 新冠药物主题

• 行业进展：君实生物的VV116已完成I期临床试验，显示良好安全性，并已获批用于乌兹别克斯坦治疗。
• 政策支持：国家药监局已附条件批准辉瑞Paxlovid进口注册，显示对口服药物的重视。
• 市场前景：国内仍存在大量本土确诊病例，新冠药物概念仍有较大发展空间。
• 建议关注：诚达药业（301201）、拓新药业（301089）

风险提示

• 疫情未能有效控制
• 宏观经济意外下滑
• 流动性紧缩加剧
• 行业政策低于预期

投资策略说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：预期个股相对沪深300指数涨幅 >15%
  • 审慎推荐：5%~15%
  • 中性：(-5%)~(+5%)
  • 减持：(-15%)~(-5%)
  • 回避：<(-15%)

• 行业投资评级：

  • 增持：明显强于沪深300指数
  • 中性：基本与沪深300指数持平
  • 减持：明显弱于沪深300指数

附图说明

• 图表1：双融日交易数据（来源：Wind，华鑫证券研发部）
• 图表2：上一日融资净买入前十行业（来源：Wind，华鑫证券研发部）
• 图表3：上一日融券净卖出额前十行业（来源：Wind，华鑫证券研发部）
• 图表4：上一日融资净买入额前十大个股（来源：Wind，华鑫证券研发部）
• 图表5：上一日融券净卖出额前十大个股（来源：Wind，华鑫证券研发部）

策略组简介

• 严凯文：2013年加入华鑫证券，专注策略研究。
• 董冰华：2013年加入华鑫证券，专注主题策略研究。

免责条款

• 本报告仅供华鑫证券客户使用，不构成投资建议。
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