20250728-国泰期货-铜_国内库存减少_限制价格下跌_3页_563kb

铜市场研究报告总结

基本面数据

• 国内库存：沪铜库存减少，限制价格下跌空间；伦铜库存增加3,700吨，注销仓单比下降1.24%。
• 价格与价差：沪铜主力合约价格下跌0.80%；伦铜3M电子盘下跌0.59%。升贴水方面，LME铜升贴水收窄3.76美元，保税区仓单升水扩大1元，保税区提单升水扩大1元。铜现货对LME现金溢价缩小。
• 现货与期货价差：现货与连一合约价差改善；上海铜现货升水小幅下调。

行业与宏观影响

• 宏观政策：美国总统改口关于与欧盟协议的可能性，预计多数协议在8月前完成，加拿大在截止日前达成新协议可能性较低。美国耐用品订单数据锐减。
• 供应变化：新铜矿Demirli铜矿即将开始试产，预计2025年铜精矿年产量达4,000吨。储备现货增加，趋势强度0。
• 进口与消费：再生铜进口盈亏较之前扩大，可能影响国内供需。

风险和趋势

• 市场影响：报告提示美国可能对进口铜征收50%关税，市场已开始关注，但尚未看到具体实施细节。
• 趋势分析：当前市场总体偏弱，需密切关注供需变化与政策动向，短期价格波动主要受库存调整、进口关税预期与供需新增信息驱动。

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