20180603-东北证券-海外宏观周度观察（2018年第22周）_美国5月非农亮眼_贸易战再起波澜_欧洲局势暂缓_12页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年第22周的海外宏观数据及事件，重点涵盖美国非农就业数据、欧元区通胀情况、日本经济表现、美联储加息预期、中美贸易战进展以及欧洲政局变化。此外，还对全球主要市场表现进行了总结，包括股市、债市和大宗商品走势。

主要观点

1. 美国非农数据亮眼，经济强劲

• 非农就业人数：5月新增22.3万，远超预期的19万，前值（修正后）为15.9万。
• 私营部门就业：新增21.8万，同样高于预期。
• 失业率：降至3.8%，为18年以来新低，与2000年4月水平持平，为1969年以来最低点。
• 薪资增长：5月平均每小时工资同比增长2.7%，高于预期和前值。
• 经济指标：美国Markit制造业PMI终值56.4，ISM制造业指数58.7，均高于预期，显示美国经济持续强劲。

2. 欧元区通胀有所上升，经济表现平稳

• 调和CPI：欧元区5月同比上涨1.9%，高于预期的1.6%及前值的1.2%。
• 主要国家CPI：德国2.2%，法国2%，意大利1.1%，均高于预期。
• PMI表现：欧元区制造业PMI终值55.5，与预期一致；英国制造业PMI录得54.4，高于预期。
• 整体经济：欧洲经济维持原状，但通胀上升趋势明显。

3. 美联储加息预期增强

• 加息概率：6月加息概率升至91.3%，全年加息4次的概率达到32.4%。
• 政策路径：美联储逐步加息以维持劳动力市场稳定和通胀目标。
• 市场反应：非农数据公布后，美元指数和10年期国债收益率小幅上涨，黄金和标普500期货下跌。

4. 中美贸易战再起波澜

• 关税政策：美国再次对中国高科技产品加征25%关税，预计6月15日公布清单。
• 技术管制：加强对中国获取美国工业技术的个人和实体实施出口管制。
• 盟国反应：美国撤销对欧盟、加拿大和墨西哥的钢铝关税豁免，引发报复威胁。
• 中长期影响：中美贸易冲突前景不容乐观，可能对全球经济造成波动。

5. 欧洲政局缓和，但债务问题依旧严峻

• 意大利组阁：孔特出任总理，结束政治动荡，股市反弹。
• 债务危机：意大利公共债务/GDP比例达130%，存在信任危机风险。
• 西班牙政局：拉霍伊在不信任投票中落败，但经济增长强劲，对欧盟格局影响有限。

关键信息

美国经济表现

• 非农就业数据超预期，失业率创18年新低。
• 制造业PMI和ISM指数均高于预期，显示经济韧性。
• 实际GDP年化季环比修正值为2.2%，与预期一致。

欧元区经济表现

• 通胀上升，主要国家CPI均高于预期。
• PMI数据平稳，经济维持增长态势。

日本经济表现

• 制造业PMI略有上升，但工业产出环比下滑。
• 央行缩减国债购买规模，10年期国债收益率小幅上升。

市场反应

• 股市：全球股市大多收跌，美股表现较好。
• 债市：美债短升长降，欧债收益率大幅下行。
• 大宗商品：有色金属及能源价格上涨，农产品价格多数下跌。

下周重点数据与事件预警

分析师信息

• 分析师：沈新凤
• 执业证书编号：S0550518040001
• 教育背景：上海财经大学经济学博士
• 工作经历：曾服务于期货、股票私募投资公司，具备投研一体的市场思维

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