深度报告-20240524-东海证券-锂电池行业2023年报及2024一季报综述_板块盈利短时承压_创新巩固龙头地位_31页_4mb

锂电池行业2023年报及2024一季报综述

核心观点

• 新能源汽车销量持续增长，2023年渗透率约32.6%，磷酸铁锂电池市占率达67.3%。
• 2023年锂电板块营收同比增长26.7%，但净利润同比下降23.9%，毛利率下滑0.82pct。
• 2024Q1板块需求疲软，营收同比下降14.1%，但毛利率提升至19.48%，Q2有望改善。
• 行业竞争加剧，头部企业通过技术创新巩固龙头地位，细分领域结构件与导电剂增长显著。

行业动态

1. 销量与装车量
   2023年新能源汽车销量9495万辆（同比+37.9%），电池装车量3877GWh（同比+31.6%）。磷酸铁锂电池占比提升至67.3%，宁德时代、比亚迪占据装车量前三。

2. 板块业绩承压

   • 2023年营收12904.6亿元（+26.7%），净利润8037.1亿元（-23.9%）；供需失衡导致毛利率下行至18.46%。
   • 2024Q1营收2584.07亿元（-14.1%），净利润178.96亿元（-85.0%），行业排产不及预期拖累盈利。

3. 细分领域分化

   • 电池、结构件表现强劲，2023年净利润增速居前。
   • 导电剂在2024Q1营收增速达23.59%，电解液、铜箔等环节承压。

4. 头部企业动态

   • 宁德时代：2023年出货超390GWh，Q1盈利转正；
   • 亿纬锂能：储能电池出货量同比增长超120%；
   • 国轩高科携手大众，加速出海布局。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期；
• 储能装机量下滑；
• 原材料价格波动。