20240508-联合资信-2024年零售行业信用风险展望_12页_1mb

零售行业信用风险展望总结报告

一、行业概况

随着消费场景有序恢复，2023年零售市场企暖回升，社会消费品零售总额增速转正，实现47.14万亿元，同比增长7.2%。然而，受公共卫生事件影响，收入和消费增长仍属恢复性增长，消费信心不足。2024年一季度社会消费品零售总额同比增长4.7%，消费结构分化明显，实体零售业态如百货店、超级市场等增长乏力，而网络零售保持强劲。

二、细分业态表现
实体零售企业面临消费降级和电商挤压挑战。百货业态受基数效应影响短暂增长，但新开门店意愿低；超市连锁因生鲜电商和社区团购冲击，2023年销售额同比下降0.4%，企业聚焦小店化和数字化。网络零售占比提升，2023年网上零售额达15.42万亿元，占社会消费品零售总额超30%；直播电商快速发展，抖音、快手等平台GMV显著增长，加速电商化进程。

三、政策与监管
政府出台多项政策支持消费，如《扩大内需战略规划纲要》和地方行动计划，鼓励线上线下融合、社区便民消费，以促进消费升级。政策旨在优化消费环境和场景，支撑消费稳定恢复，但执行需地方落地。

四、增长与财务分析
零售样本企业（45家）2023年前三季度收入持平，利润总额同比增长，预计全年收入基本平稳，利润有望上扬。杠杆水平上升，资产负债率达6.607%，短期偿债能力尚可，但长期偿债能力趋弱，反映行业融资压力。

五、信用状况
发债企业数量减少至12家，信用等级分化严重，国企占比高（6家），民营为主力。京东等电商企业债券集中，反映资金集中度趋势。步步高等企业因流动性问题遭遇信用下调，需警惕违约风险。

六、展望
长期来看，中国零售行业消费基本面未变，市场预计保持平稳升级趋势。尽管实体零售增长乏力，但政策支持、数字化转型和新业态创新为行业注入活力，信用风险展望稳定。企业应加强业态优化和运营精益化，以应对竞争并抓住长期机遇。

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