【联合资信】2024年零售行业信用风险展望报告_12页_1mb

中国零售行业2024年信用风险展望及运行分析
联合资信评估股份有限公司报告显示，2023年中国社会消费品零售总额达47.1495万亿元，同比增长7.2%，消费市场呈现恢复性增长。但居民消费信心仍需提升，消费需求不足，储蓄持续增加。2024年一季度消费总额同比增长4.7%，其中百货店零售额下降24%，而超市、便利店等业态保持增长，直播电商和即时零售等新兴模式对线下零售形成持续冲击。

实体零售面临多重挑战，包括消费力不足、增长乏力和电商分流。2023年百货业态受公共卫生事件影响基数较低，但实际增长仍显疲软；连锁超市受生鲜电商挤压，限额以上零售额同比下降0.4%，为近五年首次负增长。网络零售持续扩张，占比超30%，但增速趋缓，线上对线下的影响逐步减小。综合电商"三巨头"（阿里巴巴、京东、拼多多）与直播平台（抖音、快手）共同主导市场，品牌商自建线上渠道进一步加剧竞争。

行业政策聚焦扩大内需、优化消费场景，中央及地方政府出台措施支持电子商务发展、农村消费升级及社区商业创新。如《十四五电子商务发展规划》推动线上线下融合，北京、上海等地打造多元消费场景，三亚市发放免税消费券以刺激旅游消费。

从财务指标看，零售样本企业（45家，含12家发债企业）2023年前三季度收入同比持平，利润总额同比增长，预计全年利润有望提升。但长期偿债能力指标持续走弱，资产负债率中值达66.07%，全部债务/EBITDA中值34.8倍，短期偿债能力尚可，速动比率为57.13%，现金类资产对债务的保障倍数为1.457倍。

存续发债企业共12家，以实体零售为主（11家），其中6家为国有企业，6家为民营企业，1家（苏宁易购）无实际控制人。信用等级分化明显，AAA企业均为地方国企，AA及以下主体多为民营企业，2023年仅有步步高因流动性紧张被调降至AA-，无企业信用等级上调。

联合资信认为，零售行业长期向好基本面未变，政策支持与场景创新将推动消费平稳升级，但短期内实体零售增长乏力、电商冲击及消费信心不足仍是主要风险。行业评级展望维持稳定，需关注企业经营改善与偿债能力变化。

（总结字数：998）