【联合资信】2024年零售行业信用风险展望_12页_1mb

中国零售行业信用风险展望分析总结：
2023年零售市场呈现复苏态势，社会消费品零售总额达47.14万亿元，同比增长7.2%。但增速为恢复性增长，居民收入与消费信心仍需巩固。2024年一季度消费总额增长4.7%，增速趋稳，线下零售复苏明显，但部分业态如百货店增长乏力，百货业态零售额增速为8.8%，而超市零售额下降0.4%。
细分业态方面，实体零售面临消费力不足、消费降级压力，2023年百货新增门店数量为2015年以来最低，超市受生鲜电商与社区团购冲击，限额以上零售额首次出现负增长。网络零售持续扩张，2023年全国网上零售额15.43万亿元，占比超30%，增速趋缓。直播电商（如抖音、快手）与即时零售（如美团、达达）成为新兴增长点。政策支持方面，中央及地方出台多项措施，包括推动电商发展、优化消费场景、促进农村消费升级，以及打造“一刻钟便民生活圈”等。
行业盈利方面，2022年零售样本企业收入与利润持续下滑，2023年前三季度收入持平，利润总额回升，预计全年利润有望增长。但长期偿债能力指标走弱，资产负债率中值升至66.07%，全部债务/EBITDA升至348倍，短期偿债能力尚可，速动比率降至57.13%。信用等级分布显示，存续发债企业中高级别主体均为国有企业，民营企业占比提升，且存在信用下调风险（如步步高因流动性问题被调至AA-）。
展望方面，联合资信认为零售行业长期向好基本面未变，消费市场将保持平稳升级趋势。政策创新与消费场景优化支撑行业增长，但实体零售需应对电商冲击与消费升级压力。整体评级展望维持稳定，企业需通过业态优化、商品差异化及运营精益化提升竞争力。