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晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会主要围绕多家上市公司2021年一季报进行了分析，涉及电子、计算机、传媒、医药生物、电气设备等多个行业。各公司一季度业绩表现各异，但整体呈现增长态势，部分公司业绩超预期，部分公司则面临一定风险。分析师对各公司未来三年的盈利情况进行预测，并维持“买入”或“增持”评级。

主要观点与关键信息

电子行业

欣旺达（300207.SZ）

• 业绩表现：2021年一季度营收78.61亿元，同比增长51.21%；归母净利润1.28亿元，同比增长225.20%。
• 主要增长点：动力业务开始放量，全年动力收入高增长确定性强。公司计划21年新增2-4GWh产能，总产能将达8-10GWh。
• 盈利预测：预计21-23年归母净利润分别为12.38/16.92/19.62亿元，同比增长54.4%/36.7%/16.0%；EPS分别为0.79/1.07/1.25元。
• 风险提示：行业竞争加剧、新能源汽车销量不及预期、海外疫情反复。

兆易创新（603986.SH）

• 业绩表现：2021年一季度营收16.04亿元，同比增长99.13%；归母净利润3.01亿元，同比增长79.43%。
• 主要增长点：MCU业务成为最大增长动力，占营收比大幅提升。车用MCU预计21Q2末流片，年底量产。自有品牌DRAM有望于2021Q2发布。
• 盈利预测：预计21-23年营收分别为70.21/88.80/107.89亿元，同比增长56.1%/26.5%/21.5%；归母净利润分别为14.21/18.36/22.87亿元，同比增长61.3%/29.2%/24.6%。
• 风险提示：市场需求不及预期、新品推出不及预期、客户开拓不及预期。

计算机行业

汉王科技（002362.SZ）

• 业绩表现：2021年一季度营收3.67亿元，同比增长66.68%；归母净利润0.11亿元，同比增长355.68%。
• 主要增长点：销售网络布局持续推进，线上渠道增长显著。公司加大研发投入，技术产品化能力提升。
• 盈利预测：预计21-23年营收分别为24.12/33.01/40.32亿元，归母净利润分别为2.05/2.39/2.72亿元。
• 风险提示：海外市场拓展不及预期、技术研发不及预期、市场需求不及预期。

用友网络（600588.SH）

• 业绩表现：2021年一季度营收12.14亿元，同比增长11.5%；归母净利润-0.13亿元，同比增长94.55%。
• 主要增长点：云业务合同负债健康增长，云业务收入占比达42.5%，同比增长22pct。公司发布“扬升计划”等生态计划，加速BIP生态融合发展。
• 盈利预测：预计21-23年营收分别为103.32/133.54/179.08亿元，归母净利润分别为11.27/14.41/16.68亿元。
• 风险提示：云产品推出不及预期、客户需求变化。

传媒行业

万达电影（002739.SZ）

• 业绩表现：2020年收入62.95亿元，同比下降59.2%；归母净亏损66.69亿元。2021年一季度收入41.21亿元，同比增长228%；归母净利润5.24亿元，同比扭亏。
• 主要增长点：国内影院市占率明显提升，多部影片定档五一档，海外大片恢复供给。公司主投电影《唐人街探案3》票房达45.21亿元。
• 盈利预测：预计21-23年营收分别为165.01/199.76/223.67亿元，同比增长162%/21%/12%；归母净利润分别为16.93/20.98/24.80亿元，同比扭亏/增长23.9%/18.2%。
• 风险提示：疫情反复、政策风险、票房收入不达预期。

中公教育（002607.SZ）

• 业绩表现：2020年营收112.02亿元，同比增长22.08%；2021年一季度营收20.52亿元，同比增长66.79%。
• 主要增长点：公务员序列收入显著恢复，疫情促进在线业务迅猛发展。合同负债大幅提升，预计全年业绩稳健增长。
• 盈利预测：预计21-23年营收分别为170.10/220.37/283.77亿元，同比增长51.8%/29.5%/28.8%；归母净利润分别为34.51/46.45/63.88亿元，同比增长49.7%/34.6%/37.5%。
• 风险提示：政策风险、招生人次不及预期、行业竞争加剧。

中国电影（600977.SH）

• 业绩表现：2020年营收29.50亿元，同比下降67.5%；2021年一季度营收12.59亿元，同比增长387%；归母净利润1.44亿元，同比扭亏。
• 主要增长点：国内影院市占率提升，院线银幕数量增长。公司储备多部电影，预计五一档上映。
• 盈利预测：预计21-23年营收分别为78.00/101.33/115.61亿元，同比增长164%/30%/14%；归母净利润分别为8.00/10.57/11.99亿元，同比增长32%/13%/18%。
• 风险提示：疫情反复、上游电影制作不稳定、政策风险、扩张风险。

医药生物行业

同仁堂（600085.SH）

• 业绩表现：2021年一季度营收37.06亿元，同比增长22.33%；归母净利润3.18亿元，同比增长33.24%。
• 主要增长点：子公司收入增长显著，产能基本恢复。公司品种品牌力强，长期稳定发展可期。
• 盈利预测：预计21-23年营收分别为150.21/163.09/176.90亿元，归母净利润分别为11.59/12.87/14.02亿元。
• 风险提示：疫情持续影响海外业务、原材料价格上涨超预期。

华熙生物（688363.SH）

• 业绩表现：2021年一季度营收7.77亿元，同比增长111.12%；归母净利润1.52亿元，同比增长41.05%。
• 主要增长点：功能性护肤持续放量，医疗终端稳步恢复。公司毛利率持续优化，产品线拓展积极。
• 盈利预测：预计21-23年归母净利润分别为7.96/10.91/14.66亿元，对应PE分别为122/89/66倍。
• 风险提示：疫情反复、市场竞争加剧、市场推广不及预期。

九洲药业（603456.SH）

• 业绩表现：2021年一季度营收8.56亿元，同比增长118.66%；归母净利润0.94亿元，同比增长190.92%。
• 主要增长点：CDMO业务高增长，项目结构持续优化。瑞科复产带动特色原料药业务稳步增长。
• 盈利预测：预计21-23年归母净利润分别为6.19/8.15/10.08亿元，同比增长63%/32%/24%。
• 风险提示：订单增长不及预期、汇率波动、大订单丢失。

贝达药业（300558.SZ）

• 业绩表现：2021年一季度营收6.19亿元，同比减少4.41%；归母净利润1.48亿元，同比增长13.24%。
• 主要增长点：核心品种埃克替尼稳健增长，恩沙替尼上市后开始放量。公司加大研发投入，创新药研发平台价值凸显。
• 盈利预测：预计21-23年归母净利润分别为5.44/7.03/9.70亿元，对应PE分别为82/63/46倍。
• 风险提示：新药研发不及预期、产品销售不及预期。

东阿阿胶（000423.SZ）

• 业绩表现：2021年一季度营收7.33亿元，同比增长67.56%；归母净利润0.62亿元，同比增长173.51%。
• 主要增长点：销售状态好转，经营持续恢复。线上渠道拓展显著，未来3-5年保持20%以上高增速。
• 盈利预测：预计21-23年EPS分别为0.55/2.24/2.62元，对应PE分别为64.0x/15.6x/13.4x。
• 风险提示：原材料价格上涨、线上推广不及预期。

电气设备行业

晶盛机电（300316.SZ）

• 业绩表现：2021年一季度营收9.12亿元，同比增长27.37%；归母净利润2.82亿元，同比增长109.71%。
• 主要增长点：在手订单充足，产能持续释放。公司研发投入增加，推动技术进步。
• 盈利预测：预计21-23年归母净利润分别为13.47/15.35/18.44亿元，同比增长56.9%/14.0%/20.1%。
• 风险提示：光伏装机不及预期、订单履行风险。

八方股份（603489.SH）

• 业绩表现：2021年一季度营收5.27亿元，同比增长111%；归母净利润1.50亿元，同比增长111%。
• 主要增长点：海外电路车需求旺盛，国内轮毂电机出货量有望快速增长。公司加大研发投入，推进产品创新。
• 盈利预测：预计21-23年归母净利润分别为5.81/7.56/9.89亿元，同比增长44%/30%/31%。
• 风险提示：电路车销量不及预期、国内市场开拓不及预期、原材料价格上涨。

美畅股份（300861.SZ）

• 业绩表现：2021年一季度营收3.63亿元，同比增长19%；归母净利润1.91亿元，同比增长61%。
• 主要增长点：公司降本增效，毛利率提升。技改和新产能释放推动出货量增长。
• 盈利预测：预计21-23年归母净利润分别为6.17/7.91/9.96亿元，同比增长37%/28%/26%。
• 风险提示：光伏新增并网不及预期、逆变器及储能市占率不及预期。

鹏辉能源（300438.SZ）

• 业绩表现：2021年一季度营收10.62亿元，同比增长138.75%；归母净利润0.55亿元，同比增长171.16%。
• 主要增长点：磷酸铁锂装机量高增长，储能业务布局逐渐完善。公司与上通五合作密切，预计配套规模提升。
• 盈利预测：预计21-23年归母净利润分别为3.39/4.43/5.68亿元，同比增长537.7%/30.7%/28.2%。
• 风险提示：行业竞争加剧、新能源汽车销量不及预期、海外疫情反复。

阳光电源（300274.SZ）

• 业绩表现：2021年一季度营收33.47亿元，同比增长81.24%；归母净利润3.87亿元，同比增长142.45%。
• 主要增长点：光伏逆变器出口占比较大，储能业务布局完善。公司全球储能市占率有望提升。
• 盈利预测：预计21-23年归母净利润分别为29.70/36.02/42.26亿元，同比增长52.0%/21.3%/17.3%。
• 风险提示：光伏新增并网不及预期、逆变器及储能市占率不及预期。

寒锐钴业（300618.SZ）

• 业绩表现：2021年一季度营收10.36亿元，同比增长102.65%；归母净利润1亿元，同比增长339.31%。
• 主要增长点：量价齐升带动业绩增长。公司推进产业链一体化建设，提升核心竞争力。
• 盈利预测：预计21-23年归母净利润分别为7.54/9.34/11.57亿元，EPS分别为2.44/3.02/3.74元。
• 风险提示：疫情反复、铜钴价格大幅波动、项目建设不及预期。

总体趋势

整体来看，2021年一季度多数公司业绩增长显著，部分公司因疫情、市场环境等影响出现亏损，但随着市场恢复，业绩逐步改善。分析师普遍看好公司未来三年的发展前景，维持“买入”或“增持”评级，主要基于业务增长潜力、订单充足、产品结构优化、研发投入加大等因素。

风险提示

各公司面临的风险主要包括疫情反复、市场竞争加剧、原材料价格上涨、订单不及预期、政策变化等，需关注相关行业动态及公司实际运营情况。