20231030-交银国际证券-凯盛新能-01108.HK-利齐升推动3季度业绩大增_重申买入_6页_361kb

凯盛新能第三季度业绩显著增长，收入195亿元，同比增长92%；归母净利润6.9亿元，同比增长428%；扣非净利6.3亿元，同比增长7139%。环比方面，收入、净利润和扣非净利分别环比增长44%、下降41%和增长158%，净利环比下降主要由于政府补助减少。销量环比大增，源于宜兴650吨产能释放和销售改善。毛利率提升至127%，同比提高21个百分点，环比提高12个百分点，得益于纯碱价格下跌和成本控制。费用率同比下降，推动扣非净利率同比提升31个百分点至32%。

行业竞争激烈，但预计毛利率下半年环比提升1个百分点至14%，全年达128%。分析师下调2023/24/25年盈利预测2%/27%/24%，目标价从784港元降至571港元，并重申买入评级。公司产能将扩张至2025年底的15340吨，结合成本优势，预期未来毛利率可持续提升。财务数据预测显示收入和利润稳健增长，市盈率等指标支持买入判断。免责声明和披露强调分析师独立性及潜在利益冲突，建议投资者自行评估风险。