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金禾实业 (002597.SZ) 买入（维持评级）总结

核心内容

金禾实业（002597.SZ）近期获得“买入”评级，目标价格为42.49元，当前市场价格为31.48元。公司凭借其在三氯蔗糖领域的优势，以及市场景气度回升的预期，显示出强劲的成长潜力。

主要观点

• 三氯蔗糖市场回暖：三氯蔗糖价格在8月11日显著上涨，从20.5万元/吨升至22.5万元/吨，金禾实业在该领域市占率约为55%，显示出其在行业中的领先地位。
• 盈利提升机会：分析师指出，三氯蔗糖价格的上涨不仅仅是原料涨价导致的短期现象，而是行业景气度触底回升的重要标志。预计2022年三氯蔗糖市场均价将达到23万元/吨，公司新增产能将带来成本优势，预计该业务为公司贡献3-4亿净利润。
• 公司回购显示信心：公司回购股份价格在28.48-33.90元/股，表明公司对未来发展前景充满信心。
• 业绩成长确定性强：分析师看好公司凭借成本优势继续延伸产业链，预计2021年净利润为9.27亿元，2022年和2023年分别上调至11.92亿元和13.69亿元。
• 投资建议：基于可比公司目标PE20倍，维持“买入”评级，认为公司未来6-12个月内股价上涨幅度将超过15%。

关键信息

市场数据

• 总股本：5.61亿股
• 已上市流通A股：5.59亿股
• 总市值：176.57亿元
• 年内股价最高最低：51.24元/28.07元
• 沪深300指数：5015
• 深证成指：15021

财务预测（单位：人民币百万元）

投资建议与评级

• 投资评级：买入
• 目标价格：42.49元
• 市场平均建议：根据相关报告，市场平均投资建议评分为1.03，对应“买入”评级。

风险提示

• 产品价格下跌
• 新建产能投放进度不及预期
• 产品销量不及预期

比率分析

• 每股指标：
  • 每股收益：1.631元（2018）→ 2.441元（2023E）
  • 每股净资产：7.015元（2018）→ 12.866元（2023E）
  • 每股经营现金净流：1.724元（2018）→ 3.146元（2023E）
• 回报率：
  • 净资产收益率：23.26%（2018）→ 18.97%（2023E）
  • 总资产收益率：16.01%（2018）→ 14.34%（2023E）
  • 投入资本收益率：19.48%（2018）→ 17.64%（2023E）
• 资产管理能力：
  • 应收账款周转天数：14.0天（2018）→ 28.2天（2023E）
  • 存货周转天数：41.1天（2018）→ 45.0天（2023E）
  • 应付账款周转天数：43.8天（2018）→ 45.0天（2023E）
  • 固定资产周转天数：116.1天（2018）→ 102.7天（2023E）
• 偿债能力：
  • 净负债/股东权益：-39.96%（2018）→ -37.48%（2023E）
  • EBIT利息保障倍数：29.9（2018）→ 556.8（2023E）
  • 资产负债率：31.17%（2018）→ 24.40%（2023E）

历史推荐与目标定价

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

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