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报告摘要

国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概述

2022年4月12日的国泰君安期货商品研究晨报主要聚焦于黑色系商品的市场走势与基本面分析，包括铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤和玻璃。整体来看，疫情对终端需求的冲击成为主要影响因素，多数品种呈现偏弱震荡态势，但部分品种如焦炭、焦煤因提涨和运输受限等因素维持高位震荡。

主要观点与策略

铁矿石

观点：疫情冲击终端需求，市场情绪偏弱，供需面仍有改善空间，但终端需求无法有效释放，成材端库存被动积累，利润下行对铁矿石形成压力。
趋势强度：-1（偏弱）
策略建议：偏弱震荡思路对待。

螺纹钢 & 热轧卷板

观点：疫情担忧加重，华东地区运输与生产受限，需求冲击加剧，市场心态由乐观转向担忧。
趋势强度：-1（偏弱）
策略建议：偏弱震荡思路对待。

硅铁 & 锰硅

观点：疫情超预期发展加剧下游需求压力，黑色板块整体偏弱运行。双硅供给处于历史高位，需求环比增加但增量有限。硅铁成本端受兰炭和环保政策影响，价格弹性较大；锰硅则因广西电费下调，可能刺激产量增加，基本面持续走弱。
趋势强度：-1（偏弱）
策略建议：双硅尤其是锰硅价格有回调压力，价差或持续扩大。

焦炭 & 焦煤

观点：焦炭第五轮提涨全面落地，价格维持高位震荡；焦煤因发运持续受限，维持被动去库，但下游采购意愿旺盛，供需错配短期难有改善。
趋势强度：1（偏强）
策略建议：短期高位震荡，长期关注煤焦供应端变化。

动力煤

观点：供需双弱，市场活跃度低，价格区间震荡。需求端受疫情管控影响，终端观望情绪浓厚，叠加传统淡季和大集团外购价格下跌，上行空间有限。
趋势强度：-1（偏弱）
策略建议：建议以轻仓操作为主。

玻璃

观点：短期偏弱，但中期仍看涨。09合约下方支撑1900，中期压力2400、3200。短期现货市场弱势，但旺季预期和地产资金改善支撑中期走势。
趋势强度：-1（偏弱）
策略建议：短期偏弱，中期偏强。

关键信息汇总

铁矿石

期货价格：12209元/吨，下跌41.5元/吨，跌幅-4.56%。
港口库存环比下降，但终端需求受疫情影响未能释放。
价差方面，基差和跨品种价差均有所扩大。

螺纹钢 & 热轧卷板

螺纹钢期货价格：4867元/吨，下跌158元/吨，跌幅-3.14%。
热轧卷板期货价格：5038元/吨，下跌159元/吨，跌幅-3.06%。
全国总库存下降，但钢厂复产动力不足，需求疲软。

硅铁 & 锌硅

硅铁期货价格：10230元/吨，下跌434元/吨。
锰硅期货价格：8594元/吨，下跌180元/吨。
开工率下降，需求增长有限，价格承压。

焦炭 & 焦煤

焦炭期货价格：3929.5元/吨，下跌76.5元/吨。
焦煤期货价格：3106元/吨，下跌75元/吨。
焦炭提涨落地，焦煤发运受限，短期维持高位震荡。

动力煤

期货价格：805元/吨，下跌3.6元/吨。
港口报价和坑口报价均显示价格承压，市场活跃度低。

玻璃

期货价格：2027元/吨，微涨0.15%。
现货价格震荡下行，市场观望情绪浓厚。
短期偏弱，中期因旺季预期和地产资金改善看涨。

市场趋势分析

品种	趋势强度	市场状态
铁矿石	-1	偏弱震荡
螺纹钢	-1	偏弱震荡
热轧卷板	-1	偏弱震荡
硅铁	-1	偏弱震荡
锰硅	-1	偏弱震荡
焦炭	1	高位震荡
焦煤	1	高位震荡
动力煤	-1	区间震荡
玻璃	-1	短期偏弱，中期偏强

总结

整体来看，黑色系商品在2022年4月12日面临疫情对终端需求的持续冲击，多数品种呈现偏弱震荡，但焦炭和焦煤因提涨和运输受限维持高位震荡。硅铁和锰硅因供需宽松及成本端压力，价格回调压力较大。动力煤则受供需双弱影响，区间震荡。玻璃短期偏弱，但中期因旺季预期和地产资金改善仍偏强。市场需关注疫情发展、终端需求释放及政策变化对后续走势的影响。

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