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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概述

本报告为2022年5月27日国泰君安期货对黑色系列商品的分析，涵盖铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤和玻璃等品种。整体来看，市场情绪有所缓和，但基本面仍偏弱，部分品种因成本支撑或政策利好出现震荡上行趋势，而玻璃市场仍偏弱。

主要观点与策略

铁矿石

• 趋势强度：0（中性）
• 市场表现：情绪缓和，震荡反复。
• 基本面：钢厂复产积极性上升，铁水产量回升，港口库存下降，供需改善。但终端需求受疫情影响仍低迷，成材端库存被动积累，利润下行，压制铁矿石上涨空间。
• 观点建议：短期震荡反复，关注钢厂利润和终端需求恢复情况。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：0（中性）
• 市场表现：情绪缓和，震荡反复。
• 基本面：钢材库存持续低去库，表需表现低迷，钢厂复产良好，但终端需求受压制，供需矛盾积累。
• 观点建议：短期低位震荡，需关注上海解封后终端需求实际恢复情况。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：1（偏强）
• 市场表现：情绪预期博弈，偏强震荡。
• 基本面：双硅基本面驱动不足，库存累积，部分主产地面临能耗双控政策，但成本支撑明显。下游钢材需求有限，减产挺价行为存在，但可持续性存疑。
• 观点建议：短期止跌回调，随板块共振翻红的可能。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 市场表现：震荡上行。
• 基本面：焦炭第四轮提降落地，钢厂利润改善，但焦化厂生产意愿不强，供应趋紧。焦煤受宏观利好影响，但需求疲弱，上游库存偏高。
• 观点建议：短期宽幅震荡，关注钢厂利润及终端需求恢复。

动力煤

• 趋势强度：0（中性）
• 市场表现：报价坚挺，偏强运行。
• 基本面：现货市场偏强，但成交量低迷。市场煤供应偏紧，进口煤受海内外煤价倒挂影响难以增加，需求端尚未出现明显上涨拐点。
• 观点建议：短期区间震荡，关注迎峰度夏用煤旺季及政策影响。

玻璃

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 市场表现：市场仍偏弱。
• 基本面：浮法玻璃市场成交转弱，多地价格走低。地产弱势压制需求，库存压力大，短期内市场仍有压力。
• 观点建议：弱势未结束，09合约下方支撑1600-1650，中期压力1900、2400。

关键信息汇总

铁矿石

• 港口库存下降，钢厂复产动力强。
• 成材端库存被动积累，利润下行压制上涨空间。
• 稳增长政策缓解市场情绪，短期震荡。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 库存持续低去库，表需低迷。
• 部分钢厂减产缓解供需压力，但终端需求恢复仍需观察。
• 短期低位震荡，市场情绪逐步缓和。

硅铁 & 锌硅

• 基本面驱动不足，库存累积。
• 成本支撑明显，但需求有限。
• 短期止跌回调，板块共振上行可能。

焦炭 & 焦煤

• 焦炭提降落地，钢厂利润改善。
• 焦煤受宏观利好影响，但需求疲弱，供应偏紧。
• 短期宽幅震荡，关注政策及需求恢复。

动力煤

• 现货报价坚挺，市场偏强。
• 供应偏紧，进口煤难以增加。
• 短期区间震荡，迎峰度夏需求或支撑价格。

玻璃

• 市场成交转弱，价格走低。
• 地产弱势压制需求，库存压力大。
• 短期偏弱，中期需观察地产改善及旺季预期。

总结

整体来看，黑色系商品市场情绪有所缓和，但基本面仍偏弱，供需矛盾持续存在。铁矿石、螺纹钢、热轧卷板维持震荡走势，硅铁、锰硅受成本支撑及政策影响偏强震荡，焦炭、焦煤受提降及宏观利好影响震荡上行，动力煤因供应紧张及需求预期偏强运行，而玻璃市场则因地产弱势和库存压力仍偏弱。投资者需密切关注政策动向、终端需求恢复情况及成本变化，以应对市场波动。