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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概览

本报告为2022年3月18日的国泰君安期货商品研究晨报，聚焦于黑色系列商品，包括铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤和玻璃。报告分析了各品种的基本面、趋势强度、市场情绪及投资建议。

主要观点与关键信息

铁矿石

• 基本面：港口库存高位回落，供需边际改善，但库存基数仍高，压制上行空间。钢厂利润收缩，进一步限制铁矿石价格上行。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点及建议：短期上行空间有限，建议观望。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 基本面：疫情导致库存降速放缓，但两会后唐山复产可能提振需求。地产疲弱，基建政策加码但效果有限，建材需求堪忧。热卷出口改善但高价抑制需求。
• 趋势强度：1（偏强）
• 观点及建议：情绪回暖，短线反弹，建议关注反弹机会。

硅铁 & 锰硅

• 基本面：供给宽松，需求疲弱，弱现实与强预期并存。政策提振市场情绪，但政策落地需时间。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点及建议：短期震荡，政策支撑有限，建议关注下行空间。

焦炭 & 焦煤

• 基本面：低库存支撑价格，疫情导致供应偏紧，需求端政策利好及季节性需求提振生产积极性。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点及建议：偏强震荡，建议以震荡思路对待。

动力煤

• 基本面：市场观望情绪浓厚，疫情及政策影响上下游，供需格局未明。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点及建议：区间震荡，成交量低迷，建议轻仓操作。

玻璃

• 基本面：下游推进缓慢，现货价格弱势下行，社会库存仍高，需求预期未明显改善。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点及建议：低位宽幅震荡，短期支撑1800-1900，中期压力2200-2300，建议中期震荡思路。

关键数据与指标

库存数据

• 螺纹钢：社库-22.85万吨，厂库+15.47万吨，总库存-7.38万吨
• 热轧卷板：社库-5.16万吨，厂库+4.82万吨，总库存-0.34万吨
• 五大品种合计：社库-35.97万吨，厂库+28.69万吨，总库存-7.28万吨

产量数据

• 螺纹钢：+4.31万吨
• 热轧卷板：+11.57万吨
• 五大品种合计：+19.40万吨

市场情绪与政策影响

• 铁矿石：受疫情和终端需求疲弱影响，情绪偏弱。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：情绪回暖，两会后政策利好提振市场信心。
• 硅铁 & 锰硅：政策提振情绪，但基本面疲弱，市场观望。
• 焦炭 & 焦煤：低库存支撑价格，政策利好及季节性需求提振市场。
• 动力煤：市场观望情绪浓厚，供需关系不明朗。
• 玻璃：下游推进缓慢，市场情绪偏弱，但估值低位或有反弹。

投资建议总结

风险提示

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