20220307-兴证期货-PTA_MEG周度报告_成本强势提振聚酯原料偏强运行_11页_948kb

兴证期货聚酯原料市场分析总结

核心内容

兴证期货研发中心对聚酯原料（PTA、MEG）的近期走势进行了详细分析，认为成本端强势推动聚酯原料偏强运行，短期内PTA和MEG均有望维持上涨趋势。

主要观点

1. 行情回顾

• PTA：主力合约PTA2205周内上涨5.85%，现货价格跟随成本走强，但涨幅不及成本。
• MEG：主力合约MEG2205上涨8.33%，出现修复性反弹，现货价格重心上移，外盘价格高位运行。
• 基差：PTA基差偏强运行，MEG基差偏弱。

2. 成本及加工差

• 原油价格：受乌克兰局势及伊朗核谈判延迟影响，原油价格大幅上涨，带动成本端走强。
• PX价格：CFR中国均价上涨6.18%，FOB韩国均价上涨6.30%，PX价格偏强运行。
• PTA加工差：持续走低，部分企业亏损加剧，装置检修预期增加。
• MEG利润：煤制乙二醇利润小幅走高，油制装置效益不佳，部分转产EO，煤制装置负荷提升。

3. 供需面分析

3.1 PTA供应端

• 装置负荷：上周国内PTA装置负荷降至75.8%，部分装置重启推迟，降负运行。
• 检修预期：主流装置检修计划增加，预计3、4月装置负荷维持偏低水平。

3.2 MEG供应端

• 整体开工负荷：69.7%，煤制装置负荷提升至60.13%，油制装置负荷下降。
• 供应压力：国内供应压力仍较大，煤制成本优势推动其开工率上升。

3.3 需求端

• 聚酯负荷：延续回升，上周为92.8%，聚酯产销有所好转。
• 库存情况：切片库存有所回落，但长丝库存仍较高，整体聚酯企业库存压力较大。
• 终端订单：终端订单偏弱，聚酯负荷的持续恢复存在不确定性。

关键信息

4. 库存分析

• PTA社会库存：截止3月3日为339.7万吨，小幅去库4.6万吨，预计后期随着装置检修，库存有望进一步下降。
• MEG港口库存：华东港口库存增至95.35万吨，累库4.63万吨，库存压力较大。

5. 策略建议

• 偏多思路对待聚酯原料，短期看涨。

6. 风险提示

• 原油价格大幅回调可能对聚酯原料走势形成压制。

分析师承诺

分析师承诺以独立、客观的态度进行研究，所用数据来源于公开资料，分析逻辑基于个人理解，结论不受第三方影响。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点仅供参考，不构成投资建议，亦不承担因使用报告内容而产生的任何责任。报告可能与资管团队观点不一致，不承担由此产生的交易结果责任。本报告版权属兴证期货有限公司所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。